中國農(nóng)產(chǎn)品期貨價格與現(xiàn)貨價格關(guān)系研究——以豆粕和棉花期貨為例.pdf

1、期貨市場是市場經(jīng)濟體制的重要組成部分。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場主要有價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險的功能,在世界農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、流通和消費中發(fā)揮了無可替代的重要作用。目前,中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場己經(jīng)進入了穩(wěn)步發(fā)展的階段。如何發(fā)展和完善我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場,使農(nóng)產(chǎn)品期貨市場服務(wù)于經(jīng)濟體制改革,服務(wù)于經(jīng)濟社會是一個重大的課題。
　　本文以豆粕和棉花期貨為例,對農(nóng)產(chǎn)品期貨價格和現(xiàn)貨價格的關(guān)系進行實證研究,首先對期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能、期貨現(xiàn)貨價格的關(guān)系進行理論分析;

2、然后采用Johansen協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗、誤差修正模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等計量經(jīng)濟學(xué)方法,圍繞農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)作用對我國農(nóng)產(chǎn)品期貨價格和現(xiàn)貨價格關(guān)系進行實證研究;最后尋求加強中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場功能發(fā)揮的策略措施。
　　實證研究結(jié)果表明:對于豆粕期貨和棉花期貨來說,其期貨價格與現(xiàn)貨價格存在長期均衡關(guān)系;期貨價格對現(xiàn)貨價格存在單向引導(dǎo)關(guān)系;期貨價格與現(xiàn)貨價格的短期偏離對現(xiàn)貨價格產(chǎn)生更明顯的影響,而對期貨價

3、格不產(chǎn)生顯著影響;期貨價格的變動主要受期貨市場因素影響,受現(xiàn)貨市場因素的影響較小,而現(xiàn)貨價格的變動除了受現(xiàn)貨市場因素的影響,也在一定程度上受期貨市場因素的影響;來自現(xiàn)貨市場一個標準差信息的沖擊對期貨市場影響較小,而來自期貨市場一個標準差信息的沖擊對現(xiàn)貨市場影響較大。
　　為促進我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場功能的進一步發(fā)揮,需采取一系列完善期貨市場管理和制度的措施。開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品期貨新品種,完善市場品種結(jié)構(gòu);完善期貨市場監(jiān)管機制和期貨市場法律保障