公司信用風(fēng)險(xiǎn)量度與歷史財(cái)務(wù)比率的回歸研究.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)的度量是信用風(fēng)險(xiǎn)管理的難點(diǎn)之一，它往往與公司的財(cái)務(wù)狀況有著直接和本質(zhì)的聯(lián)系。本碩士論文將通過(guò)建立上市公司違約概率與相關(guān)財(cái)務(wù)比率的多元線性回歸關(guān)系，把公司未來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展和歷史財(cái)務(wù)狀況聯(lián)系起來(lái)。這種聯(lián)系不但可以使銀行通過(guò)關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，識(shí)別信用危機(jī)，而且對(duì)于非上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的度量也有一定的借鑒意義。 文中首先介紹了運(yùn)用期權(quán)定價(jià)理論計(jì)算上市公司違約概率的具體過(guò)程，其中包括模型中各個(gè)參數(shù)選取的詳細(xì)討論。并以上海證券交易所

2、上市的，發(fā)行A股的，2005年標(biāo)明ST的10家公司和相同行業(yè)的10家非ST的公司，以2004年12月31日為基準(zhǔn)計(jì)算一年的違約概率。對(duì)比圖和成對(duì)樣本的T統(tǒng)計(jì)分析檢驗(yàn)了該模型在中國(guó)的適用性。結(jié)果表明，基于期權(quán)定價(jià)理論的KMV模型計(jì)算得到的上市公司的違約概率在ST公司和非ST公司之間有顯著不同，即該模型對(duì)上市公司的違約概率有較好的預(yù)測(cè)能力。 隨后，利用該期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算出零售行業(yè)中的15家上市公司2002年至2005年的違約概率，結(jié)

3、合國(guó)內(nèi)外相關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)警研究成果，收集了20個(gè)相關(guān)財(cái)務(wù)比率，運(yùn)用逐步回歸法，通過(guò)剔出異常值、識(shí)別共線性、分析等方差性以及檢驗(yàn)回歸模型的假設(shè)條件是否成立，建立違約概率對(duì)財(cái)務(wù)比率之間的多元線性回歸關(guān)系。最終有7個(gè)指標(biāo)入選回歸方程，它們分別為：負(fù)債總額/資產(chǎn)總額、短期負(fù)債/負(fù)債總額、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/資產(chǎn)總額、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、流動(dòng)資產(chǎn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)的對(duì)數(shù)(資產(chǎn)規(guī)模)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。 最后選取5家零售行業(yè)的上市公司作為檢驗(yàn)樣本，對(duì)