我國上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的度量研究.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)管理是銀行業(yè)管理的核心,信用風(fēng)險(xiǎn)的度量又是信用風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ).科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和急速變化的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境,使得信用風(fēng)險(xiǎn)變得更加復(fù)雜,如何對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的度量也越來越受到世界各國的關(guān)注.隨著研究力度的加大和投入的不斷增多,新的模型和方法不斷涌現(xiàn),新的信用風(fēng)險(xiǎn)度量手段也不斷付諸實(shí)踐.通過借鑒和學(xué)習(xí)國際上的先進(jìn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和方法,建立適合我國國情的信用風(fēng)險(xiǎn)度量的模型和方法,是我國銀行業(yè)面臨的一個(gè)重要課題.正是在這樣的背景下,本文就

2、我國上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量進(jìn)行相關(guān)研究.本文首先對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)度量的相關(guān)方法和文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧,對(duì)我國在該領(lǐng)域所獲得的研究成果進(jìn)行了介紹,并對(duì)擬采用的信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法進(jìn)行詳細(xì)的理論論述.在此基礎(chǔ)上,通過上市公司樣本的精心選擇,利用KMV模型和LOGISTIC模型方法,就我國上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的度量進(jìn)行實(shí)證的研究.研究表明,目前對(duì)我國上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)度量而言,直接應(yīng)用基于期權(quán)定價(jià)理論的KMV模型其判別率較低,而以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主的多元回歸模型是有效的,

3、特別是在違約發(fā)生前一、二年.本文所獲得的判別模型顯示,違約發(fā)生的前一年資產(chǎn)償債能力指標(biāo)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)與違約發(fā)生率高度相關(guān),而與盈利能力指標(biāo)相關(guān)性較弱.而在違約發(fā)生的前二年的違約判別過程中,違約率與盈利能力指標(biāo)、現(xiàn)金流量指標(biāo)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率密切相關(guān).在對(duì)模型的檢驗(yàn)中顯示,模型的總判別率很高,其中違約發(fā)生前一年的模型對(duì)樣本的判別率達(dá)到94﹪,對(duì)新增的檢驗(yàn)樣本到達(dá)85﹪;違約發(fā)生前二年的判別模型對(duì)樣本的判別率也達(dá)到94﹪,模型顯示良好性