從臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)探討開放QFII與實(shí)施信用交易對(duì)于中國股市的影響.pdf

1、中國大陸自從改革開放以來，創(chuàng)造出舉世矚目的經(jīng)濟(jì)成就，相較于產(chǎn)業(yè)的改革開放，中國在證券市場(chǎng)的開放腳步上顯得緩慢許多，受此影響，中國股市也未能反映經(jīng)濟(jì)的大幅成長而有亮麗的表現(xiàn)。因此，加速股市的改革開放，使股市能夠充分反映經(jīng)濟(jì)基本面就成為眾多投資者的殷切期待。 響應(yīng)這樣的期待，中國在2002年底正式實(shí)施合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFⅡ)到中國股市投資境內(nèi)有價(jià)證券，目前也正在評(píng)估實(shí)施證券市場(chǎng)信用交易。這樣一方面針對(duì)外資機(jī)構(gòu)投資者，一方面針對(duì)個(gè)

2、人投資者的開放政策將對(duì)中國股市造成什么影響是本文研究的主題。 臺(tái)灣股市開放QFⅡ與實(shí)施信用交易時(shí)間較中國股市早，在這兩個(gè)制度上的經(jīng)驗(yàn)相對(duì)較中國豐富。因此，回顧與分析臺(tái)灣在開放外資進(jìn)入股市與實(shí)施信用交易時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于這些措施的反應(yīng)與這些政策對(duì)于市場(chǎng)帶來的影響，將有助于評(píng)估開放外資與信用交易政策對(duì)于中國股市的影響。 本文透過比較分析兩岸在外資與信用交易開放上的政策異同之處，回顧分析臺(tái)灣的開放經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于中國持續(xù)開放QFⅡ與實(shí)施證

3、券信用交易對(duì)于中國股市的影響得到以下的結(jié)論： 1、外資機(jī)構(gòu)投資者在中國股市的投資金額將隨著政策的開放而增加，對(duì)于市場(chǎng)影響力也將更為擴(kuò)大。外資機(jī)構(gòu)投資者在選股時(shí)，是以公司規(guī)模(總市值)、獲利水準(zhǔn)、公司成長性與產(chǎn)業(yè)地位等基本面來做為選擇個(gè)股投資的依據(jù)。隨著外資對(duì)于市場(chǎng)的影響力擴(kuò)大，在中國股市的操作理念也將逐漸對(duì)于散戶投資人的投資理念產(chǎn)生良性的影響。 2、外資在投資中國股市時(shí)會(huì)選擇公司治理完善且信息批露完整的股票。相對(duì)的，外資

4、也會(huì)運(yùn)用其影響力來促使被投資之公司致力于公司治理與營運(yùn)的改善，長期而言會(huì)對(duì)于整體的上市公司帶來良好之效應(yīng)。 3、建立一個(gè)合法而透明可以掌控的信用交易制度對(duì)于中國股市而言是必要的且可行的。信用交易的實(shí)施可以使得投資人的融資需求得到滿足，改善非法信貸資金進(jìn)入股市，降低銀行的信貸資金風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)施證券信用交易將會(huì)降低投資人參與股票上場(chǎng)投資的門檻，提高投資人的參與意愿，使股票成交金額擴(kuò)大，活絡(luò)股票市場(chǎng)。 4、信用交易實(shí)施后，中國股票