我國(guó)公司債券融資成本影響因素探究.pdf

1、十八屆三中全會(huì)決議提出，要發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提高直接融資比重。2015年1月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布并施行了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》。于此同時(shí)，受益于較為寬松的貨幣環(huán)境和股票市場(chǎng)的低迷，大量資金流入債券市場(chǎng)，使得國(guó)內(nèi)公司債券市場(chǎng)快速擴(kuò)容，其發(fā)行規(guī)模占比不斷提升，發(fā)行熱情高漲。截止2015年底，中國(guó)債券市場(chǎng)的年發(fā)行額度達(dá)16.82萬(wàn)億元，債券存量超過(guò)44萬(wàn)億元。本文利用2012年1月1日至2016年9月30日期間，以固定利率發(fā)行的一

2、般公司債券數(shù)據(jù)，用實(shí)證方法研究我國(guó)公司債券融資成本的影響因素。本文建立“債券信用利差”(BCS)回歸模型，以宏觀因素、發(fā)行人財(cái)務(wù)因素、公司債券特征因素、金融認(rèn)證因素分別對(duì)債券的信用利差進(jìn)行計(jì)量回歸，系統(tǒng)分析債券融資成本影響因素在一級(jí)市場(chǎng)中對(duì)債券發(fā)行成本的影響，并從影響因素出發(fā)為發(fā)行人提出債券融資建議，為投資者提供債券市場(chǎng)投資意見(jiàn)，從而能夠幫助發(fā)行人減少融資成本，降低債券投資者的信用風(fēng)險(xiǎn)，提高債券投資者的收益，同時(shí)對(duì)于債券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的公