基于環(huán)境風(fēng)險的項目投資期權(quán)分析.pdf

1、實(shí)物期權(quán)方法是一種被越來越多的投資者所接受的項目價值評價方法。利用實(shí)物期權(quán)方法評價投資項目中決策者的各種管理柔性的期權(quán)價值是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理科學(xué)的研究前沿。近年來，隨著投資業(yè)的高速發(fā)展，給實(shí)物期權(quán)方法提供了極為豐富的研究背景。本文利用隨機(jī)分析方法，系統(tǒng)地研究了每種情況下的期權(quán)評價，給出評價結(jié)果，并且發(fā)展在評價基礎(chǔ)上的最優(yōu)決策分析。 本文首先研究了投資家投資初期不考慮環(huán)境風(fēng)險，研究結(jié)果給出了投資家的最優(yōu)的投資規(guī)則。同時本文還分析了

2、一些參數(shù)對投資機(jī)會價值和投資閾值的影響。 其次，我們假設(shè)在建設(shè)項目初期，投資者就已經(jīng)考慮了環(huán)境風(fēng)險（比如森林的火災(zāi)風(fēng)險[42]），并且將環(huán)境的因素考慮到項目的價值評估中，而且這種因素是不確定的，因?yàn)槲覀冋l也無法預(yù)料環(huán)境因素會給項目價值帶來什么樣的影響，因此利用實(shí)物期權(quán)方法，我們求出了投資家的投資價值和投資閾值。同時我們還分析了波動率和回報率對投資價值和投資閾值的影響。分析的結(jié)果與我們標(biāo)準(zhǔn)的期權(quán)定價模型的結(jié)論不再相同。 最