實(shí)物期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目定價(jià)中的應(yīng)用.pdf

1、在科學(xué)技術(shù)飛速發(fā)展的今天，風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)日益普遍。同許多發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資還處于起步階段。盡管目前在理論上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資宏觀運(yùn)行機(jī)制的研究比較多，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)價(jià)理論與實(shí)踐的研究還比較欠缺。評(píng)估手段的滯后，極大地阻礙了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展。因此，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的理論和實(shí)證研究具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。本文嘗試把實(shí)物期權(quán)和期權(quán)博弈理論引入到風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估中，旨在完善風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的定價(jià)方法，從而使風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企

2、業(yè)能夠準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的價(jià)值，提高風(fēng)險(xiǎn)投資決策的效率。 本文研究的基本框架是：第一章在闡述本文研究背景和研究方法的基礎(chǔ)上，對(duì)相關(guān)理論研究進(jìn)行了回顧和綜述；第二章簡(jiǎn)單概述了風(fēng)險(xiǎn)投資的涵義及運(yùn)作過程；第三章在探討傳統(tǒng)定價(jià)法、實(shí)物期權(quán)定價(jià)法并對(duì)二者進(jìn)行比較分析基礎(chǔ)上，分析了風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)物期權(quán)特性，并結(jié)合案例對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的單獨(dú)定價(jià)法、組合定價(jià)法及多階段復(fù)合期權(quán)定價(jià)法及其應(yīng)用的局限性進(jìn)行了剖析；第四章提出了期權(quán)博弈定價(jià)法，并應(yīng)用Dia

3、s&Teixeira期權(quán)博弈模型對(duì)相關(guān)案例進(jìn)行實(shí)證研究；第五章總結(jié)全文，歸納了創(chuàng)新與不足之處，并對(duì)復(fù)合期權(quán)博弈模型進(jìn)行了展望。全文研究得出以下結(jié)論：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)不僅要考慮體現(xiàn)項(xiàng)目層次的凈現(xiàn)金流價(jià)值和體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者層次的管理柔性價(jià)值，還要考慮企業(yè)外部的整個(gè)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)層次的體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略適應(yīng)性的價(jià)值，復(fù)合期權(quán)博弈理論和模型的完善應(yīng)是今后努力研究和探索的方向。 本文主要?jiǎng)?chuàng)新如下：結(jié)合案例分析了多階段投資中市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率和收益波動(dòng)率