上市公司股利政策選擇動因的實證研究.pdf

1、股利分配政策是現(xiàn)代公司的核心財務問題之一。合理的股利分配政策，不僅可以樹立良好的公司形象，而且能激發(fā)廣大投資者對公司持續(xù)投資的熱情，從而能使公司獲得長期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機會。西方國家早在二十世紀五十年代開始對股利政策理論研究，經(jīng)過五十多年的發(fā)展已取得了巨大成果，為公司財務管理和政府制定有關法規(guī)提供了有益的幫助。我國隨著股票市場的發(fā)展，上市公司越來越多，其股利分配政策各有差異。但總的來說，在我國尚不完善的股票市場中，股利分配很不穩(wěn)定、隨

2、意性大。要解決股利政策選擇過程中存在的問題，首先要找出現(xiàn)階段股利政策是如何確定的。從數(shù)據(jù)的完整性以及外界市場環(huán)境的穩(wěn)定性考慮，本文采用2004年的數(shù)據(jù)作為主要研究對象。 本文共分五部分對我國上市公司股利分配問題展開論述。第一部分主要是對相關概念進行界定，并對本論題的研究意義、本文的研究范圍、研究內(nèi)容及邏輯結構進行闡述；第二部分是股利政策理論分析及文獻綜述，首先從股東利益最大化角度出發(fā)得出股利政策選擇應該考慮的因素并對其進行簡單介

3、紹，其次從國外和國內(nèi)兩個方面對己取得的實證研究成果進行述評。第三部分主要分析我國上市公司股利分配存在的問題，歸納起來主要存在三個方面的問題：總體上股利分配政策不穩(wěn)定、股利分配目的不純、國有股持股比例過高以及股權集中度較大促使某些企業(yè)派發(fā)較高的現(xiàn)金股利。第四部分是實證研究及其結果分析，這是本文的核心部分。在本部分，分三個問題進行研究：首先分析上市公司是否分配股利的影響因素；其次分析股利政策的連續(xù)性；最后分析如果要分配，分配股利的金額與哪些