開放經(jīng)濟下中國貨幣政策和匯率政策沖突的協(xié)調(diào)管理研究.pdf

1、長期以來，在我國的宏觀調(diào)控中并沒有對貨幣政策和匯率政策的協(xié)調(diào)給予足夠的重視，貨幣政策和匯率政策幾乎是完全分離的。1994年以來，我國貨幣政策和匯率政策出現(xiàn)了三次明顯的沖突：1994年至1996年，外匯儲備快速增加和較高通貨膨脹之間的沖突，1997年至2000年，降低利率以解決通貨緊縮與穩(wěn)定人民幣匯率的沖突，2000年至2004年，控制通貨膨脹和穩(wěn)定人民幣匯率的沖突?，F(xiàn)在，類似于1994年至1996年的貨幣政策和匯率政策沖突的瓶頸正在形成

2、，貨幣政策和匯率政策的協(xié)調(diào)問題已越來越不容忽視。 縱觀1994年以來的中國貨幣政策和匯率政策，兩者出現(xiàn)的沖突基本上可以歸納為人民幣對內(nèi)幣值和人民幣對外幣值之間的矛盾，可見造成貨幣政策和匯率政策沖突的根源在于經(jīng)濟的開放性。因此可從開放經(jīng)濟下中國資本管制的無效、中國貨幣匯率傳導(dǎo)的失靈、中國固定匯率制與貨幣供應(yīng)量的內(nèi)在沖突這三個角度來分析開放經(jīng)濟下中國貨幣政策和匯率政策沖突產(chǎn)生的深層次原因。 中國為了解決貨幣政策和匯率政策沖突

3、所進行的協(xié)調(diào)管理實踐，并沒有從根本上有效地解決貨幣政策和匯率政策的沖突。因為中國政府所進行的對沖操作只不過是一種“買時間”的策略，是將政策調(diào)整的時間無限期地向后拖延，但是債務(wù)的積累會使對沖操作無法持續(xù)下去。因此，一般協(xié)調(diào)管理的方法無法從根本上解決開放經(jīng)濟下貨幣政策和匯率政策的沖突。 在我國現(xiàn)行的貨幣匯率制度下，貨幣政策的沖銷干預(yù)和中和的財政政策是協(xié)調(diào)管理我國貨幣政策和匯率政策沖突目前主要的手段，但不是解決貨幣政策和匯率政策沖突的