開放經(jīng)濟下中國貨幣政策和匯率政策沖突的協(xié)調管理研究.pdf

1、長期以來，在我國的宏觀調控中并沒有對貨幣政策和匯率政策的協(xié)調給予足夠的重視，貨幣政策和匯率政策幾乎是完全分離的。1994年以來，我國貨幣政策和匯率政策出現(xiàn)了三次明顯的沖突：1994年至1996年，外匯儲備快速增加和較高通貨膨脹之間的沖突，1997年至2000年，降低利率以解決通貨緊縮與穩(wěn)定人民幣匯率的沖突，2000年至2004年，控制通貨膨脹和穩(wěn)定人民幣匯率的沖突?，F(xiàn)在，類似于1994年至1996年的貨幣政策和匯率政策沖突的瓶頸正在形成

2、，貨幣政策和匯率政策的協(xié)調問題已越來越不容忽視。 縱觀1994年以來的中國貨幣政策和匯率政策，兩者出現(xiàn)的沖突基本上可以歸納為人民幣對內幣值和人民幣對外幣值之間的矛盾，可見造成貨幣政策和匯率政策沖突的根源在于經(jīng)濟的開放性。因此可從開放經(jīng)濟下中國資本管制的無效、中國貨幣匯率傳導的失靈、中國固定匯率制與貨幣供應量的內在沖突這三個角度來分析開放經(jīng)濟下中國貨幣政策和匯率政策沖突產(chǎn)生的深層次原因。 中國為了解決貨幣政策和匯率政策沖突

3、所進行的協(xié)調管理實踐，并沒有從根本上有效地解決貨幣政策和匯率政策的沖突。因為中國政府所進行的對沖操作只不過是一種“買時間”的策略，是將政策調整的時間無限期地向后拖延，但是債務的積累會使對沖操作無法持續(xù)下去。因此，一般協(xié)調管理的方法無法從根本上解決開放經(jīng)濟下貨幣政策和匯率政策的沖突。 在我國現(xiàn)行的貨幣匯率制度下，貨幣政策的沖銷干預和中和的財政政策是協(xié)調管理我國貨幣政策和匯率政策沖突目前主要的手段，但不是解決貨幣政策和匯率政策沖突的