我國開放式基金投資者流動性需求影響因素研究.pdf

1、我國的開放式基金在迅速發(fā)展的同時也經(jīng)歷了大規(guī)模的贖回，引發(fā)了開放式基金的流動性風(fēng)險?；鹳Y產(chǎn)與負(fù)債的流動性不相匹配造成了基金流動性風(fēng)險，投資者流動性需求是影響基金負(fù)債流動性的主要因素，加強對投資者流動性需求的影響因素的研究，從而采取控制投資者贖回行為的相應(yīng)策略，有利于我國開放式基金的健康發(fā)展。 不同風(fēng)險偏好的投資者投資于不同類型的基金，有不同的流動性需求，本文從傳統(tǒng)經(jīng)濟理論和行為金融理論兩個角度分析股票型、配置型和債券型基金的投

2、資者流動性需求的影響因素。最后，本文運用2004年和2005年基金季度數(shù)據(jù)，采用統(tǒng)計方法，實證分析了這些影響因素。 研究結(jié)果表明，投資者流動性需求不僅受投資者情緒的影響，還受證券市場走勢和基金業(yè)績等多種因素的影響，并且不同類型投資者的流動性需求所受的影響也是有差異的：當(dāng)期證券市場走勢好能抑制股票型和債券型基金的投資者流動性需求，但會促進(jìn)配置型基金的投資者流動性需求；當(dāng)期凈值增長率和分紅好能抑制配置型基金投資者的流動性需求，卻促進(jìn)