人民幣衍生產(chǎn)品定價(jià)分析.pdf

1、2005年7月21日我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。之后我國(guó)政府推出了一系列配套措施，建立外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)、外匯掉期市場(chǎng)以及引入做市商制度等，促進(jìn)我國(guó)外匯衍生產(chǎn)品的發(fā)展，并以此促進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制走向市場(chǎng)化。 由于人民幣不可自由兌換，境外無(wú)本金交割遠(yuǎn)期(NDF)成為境外投資者規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)、套期保值的主要交易產(chǎn)品之一，其價(jià)格也一度成為我國(guó)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的參考價(jià)格，并對(duì)我國(guó)人民幣匯率的

2、定價(jià)有一定的影響。 本文對(duì)人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期(NDF)定價(jià)理論進(jìn)行分析，判斷人民幣NDF定價(jià)是否符合抵補(bǔ)利率平價(jià)，并用Granger因果檢驗(yàn)以及線性回歸分析外匯儲(chǔ)備、貿(mào)易順差、國(guó)民生產(chǎn)總值(GDP)、利率、廣義貨幣供應(yīng)量以及通貨膨脹率等因素是否為人民幣NDF定價(jià)的影響因素，然后得出結(jié)論人民幣NDF的定價(jià)更多的是反映了市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期。文章對(duì)外匯衍生產(chǎn)品的定價(jià)理論的探討，旨在說(shuō)明在金融全球一體化的今天，匯率制度的決定不止受