人民幣衍生產(chǎn)品定價分析.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、2005年7月21日我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。之后我國政府推出了一系列配套措施，建立外匯遠(yuǎn)期市場、外匯掉期市場以及引入做市商制度等，促進(jìn)我國外匯衍生產(chǎn)品的發(fā)展，并以此促進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制走向市場化。 由于人民幣不可自由兌換，境外無本金交割遠(yuǎn)期(NDF)成為境外投資者規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險、套期保值的主要交易產(chǎn)品之一，其價格也一度成為我國遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的參考價格，并對我國人民幣匯率的

2、定價有一定的影響。 本文對人民幣無本金交割遠(yuǎn)期(NDF)定價理論進(jìn)行分析，判斷人民幣NDF定價是否符合抵補(bǔ)利率平價，并用Granger因果檢驗以及線性回歸分析外匯儲備、貿(mào)易順差、國民生產(chǎn)總值(GDP)、利率、廣義貨幣供應(yīng)量以及通貨膨脹率等因素是否為人民幣NDF定價的影響因素，然后得出結(jié)論人民幣NDF的定價更多的是反映了市場對人民幣升值的預(yù)期。文章對外匯衍生產(chǎn)品的定價理論的探討，旨在說明在金融全球一體化的今天，匯率制度的決定不止受

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