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1、隨著人民幣匯率形成機(jī)制的不斷完善,人民幣匯率的波動(dòng)幅度開始增大,匯率風(fēng)險(xiǎn)也不斷增大。為了有效規(guī)避人民幣的升值或貶值風(fēng)險(xiǎn),人民幣衍生產(chǎn)品的發(fā)展也越來(lái)越迅速。
從計(jì)算匯率遠(yuǎn)期價(jià)格的傳統(tǒng)的利率平價(jià)公式可以看出,利率的變化是影響匯率變化的重要因素。對(duì)于人民幣來(lái)說(shuō),由于人民幣利率的市場(chǎng)化程度還不高,本外幣的實(shí)際利差與境外含有對(duì)人民幣升值或貶值預(yù)期的隱含利差之間存在較大的偏差,所以并不能直接應(yīng)用利率平價(jià)公式對(duì)人民幣遠(yuǎn)期進(jìn)行定價(jià)。
2、> 鑒于以上的原因,為了更加正確而合理的對(duì)人民幣衍生產(chǎn)品定價(jià),本文從調(diào)整人民幣利率的角度考慮,加入人民幣隨機(jī)利率調(diào)整量來(lái)修正經(jīng)典模型,研究了包括人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期和期權(quán)在內(nèi)的人民幣衍生產(chǎn)品的定價(jià)問題。為了準(zhǔn)確的反映人民幣升值或貶值預(yù)期,我們根據(jù)境外市場(chǎng)上人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期的報(bào)價(jià)利用最小二乘法擬合隨機(jī)利率調(diào)整量模型中的各個(gè)參數(shù),并把得到的參數(shù)代入人民幣無(wú)本金交割期權(quán)的模型中來(lái)計(jì)算期權(quán)的價(jià)格。隨后我們介紹了人民幣無(wú)本金交割期權(quán)特殊
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