我國開放式投資基金績效的實(shí)證研究.pdf

1、　　20世紀(jì)90年代以來，對(duì)證券投資基金的績效特別是盈利能力的持續(xù)性研究是西方證券投資研究領(lǐng)域中人們頗為關(guān)注的一個(gè)問題。本文運(yùn)用經(jīng)典的夏普比率、特瑞納比率、詹森阿爾法對(duì)31只證券投資基金及其基金組合在2004年1月14日—2005年6月30日期間的績效表現(xiàn)進(jìn)行了較為全面的衡量。在評(píng)價(jià)中，考慮到我國證券投資基金投資于股票與國債的“混合型”基金的特點(diǎn)，除基于深滬A股指數(shù)對(duì)基金績效加以考察外，我們進(jìn)一步采用組合指數(shù)和雙因素模型對(duì)基金的詹森阿爾

2、法進(jìn)行了考察。在對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績效衡量的基礎(chǔ)上，本文還對(duì)基金的擇時(shí)能力、風(fēng)險(xiǎn)分散程度以及基金的資產(chǎn)配置情況進(jìn)行了討論。通過運(yùn)用非參數(shù)檢驗(yàn)和參數(shù)檢驗(yàn)兩種方法對(duì)中國投資基金盈利能力是否具有持續(xù)性進(jìn)行實(shí)證研究。
　　本文的主要結(jié)論如下：第一、無論是否考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，基金的整體收益水平都不太理想，絕大多數(shù)基金不能取得超額收益。沒有足夠的證據(jù)表明中國基金能夠取得超越基準(zhǔn)指數(shù)的表現(xiàn)。換句話說，中國的基金業(yè)并未能戰(zhàn)勝市場。這與大部分成熟市場的狀