封閉式基金與開放式基金投資風(fēng)格及績效差異實證研究.pdf

1、封閉式基金與開放式基金投資風(fēng)格及績效差異實證研究OPen一endfundsandelosed一endfundinvestmentstyleandPerformaneeofComParativeEmPiriealStudy學(xué)位申請人:楊遠年級2007學(xué)科專業(yè):研究方向:指導(dǎo)教師:定稿時間:2009.11封閉式基金與開放式基金投資風(fēng)格及績效差異實證研究點在于對比，提出了一系列的假設(shè)，并在實證中逐步驗證這些假設(shè)的真?zhèn)?。本文?nèi)容女排如下:第一章

2、為引言。首先介紹研究背景，研究我國的基金績效與風(fēng)格的意義，在對基金績效與風(fēng)格研究現(xiàn)狀評述基礎(chǔ)上，表明本文主要的研究內(nèi)容和方法，最后闡明論文結(jié)構(gòu)。第二章為文獻評述。首先對一般基金績效的研究狀況進行述評，隨后根據(jù)開放、封閉式基金的績效與風(fēng)格對比實證結(jié)果評述。第三章著墨于我國基金風(fēng)格的理論分析與方法研究。理論分析部分提出了七個假設(shè)，1、封閉式基金與開放式基金的投資風(fēng)格存在顯著差異。2、封閉式基金投資風(fēng)格以大盤型和成長型為主。3、開放式基金投資

3、風(fēng)格以平衡型為主。4、管理費用率對基金收益率存在正的顯著影響。5、基金規(guī)模對基金收益率存在負的顯著影響。6、資金流量對基金收益率存在負的顯著影響。7、風(fēng)格漂移程度對基金收益率存在顯著影響。上述假設(shè)均根據(jù)實際經(jīng)濟現(xiàn)象通過經(jīng)濟學(xué)理論分析得到。方法研究中側(cè)重各種風(fēng)格分類方法的理論陳述與比較，闡明風(fēng)格分析的理論基礎(chǔ)，列舉各類計算基金績效的方法。第四章是我國基金投資風(fēng)格的實證研究。本章選取Gruber四因素模型、聚類方法稍等對封閉式與開放式基金進

4、行分類，區(qū)分基金的實際投資風(fēng)格，并對相同風(fēng)格的基金績效進行計算比較。本章還對兩種方法計算的風(fēng)格結(jié)果進行對比，分析方法的優(yōu)劣。第五章為基金績效影響因素的實證研究。首先計算基金的風(fēng)格漂移指數(shù)，并對不同風(fēng)格基金的漂移指數(shù)進行比較、統(tǒng)計研究。隨后對截面數(shù)據(jù)進行模型回歸分析，考察基金規(guī)模，基金費率，基金風(fēng)格漂移，基金資金流量波動對基金績效的影響。第六章是結(jié)論與政策建議。本章對實證結(jié)果進行了剖析，明確對基金進行了實際投資風(fēng)格的分來，基金實際風(fēng)格與名