中國股市弱式有效性之實證研究.pdf

1、本文主要考察了中國股市弱式有效性問題。中國股市已有15年的發(fā)展歷史，但是否達到弱式有效，還不甚了了。我在已有研究成果的基礎(chǔ)上，選擇盡可能大的樣本，運用嚴格的計量經(jīng)濟學方法，系統(tǒng)全面地研究了中國股票市場的價格行為特征，在此基礎(chǔ)上論證了中國股市的弱式有效性問題。 文章首先對中國股市的發(fā)展現(xiàn)狀及股市價格行為的基本統(tǒng)計特征進行了分析，目的是為后面幾章的分析奠定基礎(chǔ)，結(jié)論顯示中國股市日收益率的分布不是正態(tài)分布，而具有尖峰厚尾的特點。然后從

2、中國股市日收益率的相關(guān)性角度出發(fā)，采用序列相關(guān)分析和游程檢驗的方法對市場的弱式有效性問題進行了考察，發(fā)現(xiàn)市場有較強的正相關(guān)性。次之，又對市場的周日效應(yīng)和節(jié)日效應(yīng)進行了分段實證研究，得出的結(jié)論是市場存在明顯的周日效應(yīng)，具體來說是：兩市在一周內(nèi)都是周一的日平均收益率最小，滬市周三的收益率及深市周五的收益率在一周內(nèi)是最大的，在節(jié)日效應(yīng)的檢驗中，發(fā)現(xiàn)了具有中國特色的“春節(jié)效應(yīng)”，但這一效應(yīng)有不斷弱化的趨勢，且深市具有明顯的“12月效應(yīng)”，這些結(jié)