滬、港、澳股市有效性比較研究.pdf

1、有效市場(chǎng)假說(shuō)（Efficiency Market Hypothesis，EMH），是現(xiàn)代資本市場(chǎng)理論體系的重要基石，眾多現(xiàn)代金融定價(jià)方法如資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）、套利定價(jià)理論（APT）、Fama and French三要素模型等，都是建立在有效市場(chǎng)理論的基礎(chǔ)之上的。論文概述和評(píng)價(jià)了有效性市場(chǎng)理論及研究方法的歷史和新進(jìn)展。 在前人研究的基礎(chǔ)上，論文依托有效性市場(chǎng)數(shù)學(xué)理論新進(jìn)展，采用比較先進(jìn)的AR-GARCH模型檢驗(yàn)方法，取值澳大

2、利亞、香港、中國(guó)滬市三個(gè)市場(chǎng)的2005年至2008年的所有日交易指數(shù)，進(jìn)行了實(shí)證性的比較研究。研究結(jié)果表明，澳洲股市、香港股市具有弱勢(shì)有效性，中國(guó)滬市不具有弱性有效性。三家股市中，上海市場(chǎng)信息傳達(dá)的滯后性最高，上海股票市場(chǎng)外部沖擊對(duì)收益率波動(dòng)造成的影響持續(xù)性更長(zhǎng)，上海股市具有更明顯的投機(jī)性特征。 論文對(duì)實(shí)證研究結(jié)論的原因做了自己的解釋。論文認(rèn)為在不排除學(xué)界一般性解釋外，要特別需要關(guān)注“大小非”解禁的影響，以及政策、市場(chǎng)交易品種的