中國股票二級市場弱式有效性實證研究.pdf

1、論文通過研究有效市場理論體系，綜合使用游程檢驗與自相關檢驗兩種分析方法，實證檢驗了上海與深圳股票市場的有效程度。在此基礎上，分析了影響滬、深股市有效性水平的主要因素，并從信息傳導的角度提出增強我國股票市場有效性的建議。 按照信息集的不同，有效市場可分為弱式有效、半強有效和強式有效三類。本文在分析回顧國內學者己有的實證研究成果后，將側重點放在對我國股市弱有效水平的檢驗上，分別選擇以游程檢驗和序列自相關性檢驗，對滬、深兩市的弱有效性

2、進行了實證檢驗。游程檢驗的結果為：兩市有效性水平不斷提高，但全程統(tǒng)計量不支持滬市弱有效假設。深市全程統(tǒng)計量通過游程檢驗，體現(xiàn)出弱式有效的特性。自相關檢驗結論為：序列存在相關性，否定了收益序列的隨機波動特性。即價格沒有完全反映歷史信息，我們仍然可以通過分析以前的歷史信息推測股票價格，因而無論是上海股票市場，還是深圳股票市場，都沒有體現(xiàn)出顯著的“弱式有效”性質來。 實證檢驗結果表明我國股票市場未能完全達到弱有效水平，且從總體看，深市