上市建筑企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值關(guān)系研究.pdf

1、隨著我國建筑企業(yè)的快速發(fā)展，其行業(yè)市場運行機制也逐步形成，建筑企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位變得越來越重要。十二五期間，約1萬多公里、價值9千億元的高鐵項目的投資，1萬億元軌道交通設(shè)施項目的投資，以及政府對保障性住房和城鎮(zhèn)化建設(shè)的大力支持，都為建筑企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展平臺。但我國建筑企業(yè)生存在一個多風險的市場環(huán)境中，面臨著各種生存危機，在宏觀環(huán)境和政策給建筑企業(yè)帶來良好發(fā)展機會的同時，也給建筑企業(yè)帶來了嚴峻的挑戰(zhàn)和壓力；加上當前建筑企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

2、和治理結(jié)構(gòu)還不太完善，使得建筑企業(yè)必須謹慎利用各種投資機會，規(guī)避風險，努力優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平。
　　 資本是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的源泉，良好的資本結(jié)構(gòu)是衡量企業(yè)價值高低和治理結(jié)構(gòu)好壞的首要標準；上市建筑企業(yè)是建筑行業(yè)中的佼佼者，因此文章將上市建筑企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)作為研究對象，旨在研究上市建筑企業(yè)當前資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值間的相關(guān)關(guān)系。通過規(guī)范研究發(fā)現(xiàn)建筑企業(yè)的項目具有數(shù)量多，規(guī)模大，周期長，不可移動性等特點；建筑企業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)

3、濟政策、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平密切相連；在企業(yè)管理上更側(cè)重于應(yīng)用分權(quán)式的管理模式；在財務(wù)管理方面更加重視風險防范、投資可行性分析和營運資金管理。文章以權(quán)衡資本結(jié)構(gòu)理論為支撐，通過對上市建筑企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進行簡單分析，發(fā)現(xiàn)當前該行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)存在著總負債過多，財務(wù)費用偏高，融資來源單一，流動負債偏高等現(xiàn)象。為了深入分析這一現(xiàn)象對企業(yè)價值的影響，文章選取了資產(chǎn)負債率、流動負債率、銀行借款負債率和商業(yè)信用借款負債率來代表資本結(jié)構(gòu)，選取了權(quán)益凈利率和

4、托賓Q值代表企業(yè)價值，利用資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值間的相關(guān)性建立了相應(yīng)模型，利用SPSS對模型進行回歸分析后發(fā)現(xiàn)，在上市建筑企業(yè)中存在著最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)使企業(yè)價值最大，但該合適的資產(chǎn)負債率高于通常所說的50％；另外發(fā)現(xiàn)目前多數(shù)上市建筑企業(yè)的資產(chǎn)負債率并不在最優(yōu)范圍內(nèi)，資本結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。最后，針對目前上市建筑企業(yè)存在的問題，提出可通過加大權(quán)益融資力度、增加長期負債融資、加強日常資金管理等方法來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，同時可通過提高項目管理水平、推行技術(shù)創(chuàng)新