壽險(xiǎn)公司精算定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度與管理研究——用資產(chǎn)份額定價(jià)法制定彈性費(fèi)率.pdf

1、2005年12月19日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)對(duì)外公布中國(guó)人壽保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)生命表(2000-2003)，并宣布?jí)垭U(xiǎn)公司今后在厘定保險(xiǎn)費(fèi)率時(shí)，可自行決定采用的預(yù)定死亡率，這標(biāo)志著保監(jiān)會(huì)對(duì)產(chǎn)品定價(jià)中的死亡率假設(shè)已經(jīng)適當(dāng)放權(quán)，這是我國(guó)費(fèi)率市場(chǎng)化向前邁出的重要一步。 但是，保險(xiǎn)公司如何制定出彈性費(fèi)率以適應(yīng)市場(chǎng)化趨勢(shì)?利用傳統(tǒng)的定價(jià)方法即附加保費(fèi)法和毛保費(fèi)等價(jià)公式無(wú)法制定出彈性費(fèi)率，雖然資產(chǎn)份額定價(jià)法可以通過(guò)調(diào)整精算假定實(shí)現(xiàn)預(yù)定的利潤(rùn)目標(biāo)，從而制定出合

2、理的價(jià)格，但大量指標(biāo)的處理工作和復(fù)雜的運(yùn)算會(huì)耗費(fèi)大量成本，使得這種方法本身也很難應(yīng)用到實(shí)務(wù)中去。不能制定出彈性費(fèi)率，就意味著產(chǎn)品價(jià)格是剛性的，就會(huì)存在定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 因此，無(wú)論從國(guó)家保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的宏觀角度，還是從壽險(xiǎn)公司微觀經(jīng)營(yíng)角度來(lái)看，制定彈性費(fèi)率，實(shí)施費(fèi)率市場(chǎng)化都是大勢(shì)所趨，如何制定彈性費(fèi)率并控制定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司以及精算理論界需要共同關(guān)注的問(wèn)題。本論文就是針對(duì)壽險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)進(jìn)行的探索性研究，試圖找到一種彈性費(fèi)率的制定辦法，從而可

3、以在實(shí)現(xiàn)預(yù)定利潤(rùn)目標(biāo)的同時(shí)防范定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 本文的研究思路是：由于精算假定決定產(chǎn)品價(jià)格，所以要制定出能達(dá)到預(yù)定利潤(rùn)目標(biāo)的彈性價(jià)格，就要建立利潤(rùn)目標(biāo)與精算假定之間的回歸模型，從而可以快速、經(jīng)濟(jì)地獲得彈性價(jià)格。本文重點(diǎn)是對(duì)資產(chǎn)份額定價(jià)法理論和實(shí)證的研究。為了更全面研究資產(chǎn)份額定價(jià)法，文章將首先闡述相關(guān)領(lǐng)域理論研究情況，分析壽險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)實(shí)務(wù)和定價(jià)理論，其中在分析傳統(tǒng)定價(jià)方法的基礎(chǔ)上，著重分析了資產(chǎn)份額定價(jià)法，以突出其優(yōu)勢(shì)；然后，在資產(chǎn)份

4、額定價(jià)研究中建立利潤(rùn)目標(biāo)與精算假定之間的回歸模型，實(shí)現(xiàn)定價(jià)的連續(xù)性和彈性；緊接著，筆者分析資產(chǎn)份額定價(jià)方法本身存在的一些風(fēng)險(xiǎn)因素，并提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策；最后總結(jié)整個(gè)研究過(guò)程所取得的一些成就，并指出存在的不足之處，希望對(duì)未來(lái)定價(jià)理論研究提出一些新的問(wèn)題。通過(guò)本文研究希望達(dá)到以下兩個(gè)目的：第一、具體就定價(jià)方法和定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行研究，以引起理論界和實(shí)務(wù)部門對(duì)定價(jià)的重視。目前國(guó)內(nèi)外關(guān)于壽險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)的理論研究很少，而且定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也得不到保險(xiǎn)公司

5、的根本重視，但定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的隱患又不容忽視，本文希望通過(guò)對(duì)資產(chǎn)份額定價(jià)法進(jìn)行研究和改進(jìn)，制定出彈性價(jià)格，為保險(xiǎn)公司提供一種規(guī)避定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的方法；第二、對(duì)現(xiàn)行定價(jià)方法提出一些新的問(wèn)題，希望更多的精算人士共同研究定價(jià)理論，促進(jìn)定價(jià)理論向前發(fā)展。在理論研究方面，壽險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)研究相對(duì)成熟，但已有多年沒(méi)有得到發(fā)展和改進(jìn)，而且仍存在許多不足之處需要改善，筆者希望通過(guò)對(duì)定價(jià)方法的研究，提出一些新的問(wèn)題，期盼更多的專業(yè)人士關(guān)注并發(fā)展定價(jià)理論。 本

6、論文可分為七章： 第一章：相關(guān)研究綜述。這一章主要分析當(dāng)前有關(guān)精算理論的研究情況。目前對(duì)定價(jià)理論的研究主要集中在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)領(lǐng)域。而壽險(xiǎn)定價(jià)主要依靠生命表得到，雖相對(duì)成熟但多年來(lái)并未得到進(jìn)一步改進(jìn)。筆者參考了相關(guān)文獻(xiàn)資料，重點(diǎn)分析了現(xiàn)有的一些有關(guān)資產(chǎn)份額定價(jià)法研究的模型，希望對(duì)本文的研究打下一定的理論基礎(chǔ)。 第二章：壽險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和定價(jià)過(guò)程。這一章主要從實(shí)務(wù)的角度總結(jié)保險(xiǎn)公司產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和定價(jià)的主要過(guò)程，以便為本文第三章的定價(jià)理論方

7、法、以及后面的資產(chǎn)份額定價(jià)研究奠定良好的基礎(chǔ)。通過(guò)本章的研究可以看出，產(chǎn)品定價(jià)絕對(duì)不只是一個(gè)理論上的問(wèn)題，在實(shí)際工作中要受到許多市場(chǎng)因素的影響。 第三章：壽險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)理論和傳統(tǒng)方法研究。在上一章實(shí)務(wù)研究的基礎(chǔ)上，本章則主要從理論角度進(jìn)行研究，首先是壽險(xiǎn)精算理論，主要包括生命表和生存函數(shù)、躉繳純保費(fèi)和均衡純保費(fèi)計(jì)算、準(zhǔn)備金和現(xiàn)金價(jià)值評(píng)估等重要內(nèi)容，然后對(duì)兩種傳統(tǒng)定價(jià)方法進(jìn)行了比較分析。 第四章：資產(chǎn)份額定價(jià)法的原理與發(fā)展。

8、這一章是本文的重要理論研究部分，主要內(nèi)容包括資產(chǎn)份額定價(jià)法的含義、基本步驟和相關(guān)公式原理，重點(diǎn)分析了資產(chǎn)份額定價(jià)法相對(duì)于傳統(tǒng)定價(jià)方法的優(yōu)勢(shì)，希望更多的保險(xiǎn)公司采用資產(chǎn)份額定價(jià)法進(jìn)行產(chǎn)品定價(jià)和控制定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 第五章：資產(chǎn)份額定價(jià)法的實(shí)證研究。這一章是運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法和數(shù)據(jù)資料對(duì)上一章理論研究的再研究，著重探討了影響“四率”選擇的重要因素，并對(duì)“四率”和基準(zhǔn)點(diǎn)進(jìn)行假定，然后通過(guò)資產(chǎn)份額定價(jià)法和統(tǒng)計(jì)方法的結(jié)合，得到了利潤(rùn)目標(biāo)與四大精算假定

9、之間的回歸模型，最后分析了這些模型在產(chǎn)品定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用價(jià)值。 第六章：保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)及管理對(duì)策研究。針對(duì)上文進(jìn)行的理論和實(shí)證研究，這一章分析了資產(chǎn)份額定價(jià)法本身存在的主要風(fēng)險(xiǎn)因素，并提出了一些控制風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)對(duì)策，希望保險(xiǎn)公司在實(shí)際定價(jià)工作中注意防范這些風(fēng)險(xiǎn)，并提前采取相應(yīng)對(duì)策。 第七章：研究結(jié)論和不足之處。文章最后總結(jié)了本文研究所取得的成果和意義，并分析了研究中仍存在的一些不足之處，希望為未來(lái)的定價(jià)理論研究和

10、定價(jià)實(shí)務(wù)工作提供一些思路。 研究?jī)r(jià)值和創(chuàng)新之處： 本文的研究?jī)r(jià)值有以下三個(gè)方面：(1) 利用統(tǒng)計(jì)模型對(duì)原有資產(chǎn)份額定價(jià)法進(jìn)行改進(jìn)，將定價(jià)過(guò)程模型化和簡(jiǎn)單化，可以快速地為保險(xiǎn)產(chǎn)品制訂出能達(dá)到預(yù)定利潤(rùn)目標(biāo)的彈性價(jià)格，從而達(dá)到用簡(jiǎn)單模型解決復(fù)雜問(wèn)題的目的：(2) 為保險(xiǎn)公司提供一個(gè)分析研究定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的方法，不同保險(xiǎn)公司可以借用此模型結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行現(xiàn)金流測(cè)試和研究。文章只是對(duì)定價(jià)方法的探討，研究中所用到的保險(xiǎn)案例和模型條件都

11、是基于一種假設(shè)，不同的保險(xiǎn)公司雖然不一定適合該模型回歸結(jié)果，但可以借鑒該方法結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)情況建立起本公司的定價(jià)回歸模型，為公司節(jié)約大量成本。從上面兩個(gè)角度來(lái)說(shuō)，該研究具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義和實(shí)用價(jià)值；(3) 本文分析了原有定價(jià)模型，并比較它們與資產(chǎn)份額定價(jià)法之間的區(qū)別和聯(lián)系，最后結(jié)合統(tǒng)計(jì)方法對(duì)產(chǎn)品定價(jià)理論做了試驗(yàn)性研究，分析了定價(jià)方法中仍存在的不足之處，希望更多的專業(yè)人士研究和發(fā)展定價(jià)理論，以推動(dòng)定價(jià)理論向前快速發(fā)展。 與現(xiàn)有的資產(chǎn)

12、份額定價(jià)理論研究相比，本文的貢獻(xiàn)可歸納為兩點(diǎn)：第一、曾有學(xué)者研究過(guò)利潤(rùn)目標(biāo)與保費(fèi)之間的關(guān)系，但保費(fèi)的計(jì)算還是需要精算假設(shè)，而且在精算假定發(fā)生變化時(shí)假定保費(fèi)不變是與理論相悖的，因此本文省略掉保費(fèi)這一中間指標(biāo)，直接建立精算假定與利潤(rùn)目標(biāo)之間函數(shù)關(guān)系式，這是對(duì)原有定價(jià)理論研究的一些發(fā)展和改進(jìn)；第二、原有的定價(jià)研究主要采用理論分析方法，很少考慮實(shí)證研究。而本文結(jié)合統(tǒng)計(jì)方法，建立了利潤(rùn)目標(biāo)與“四率”間的回歸模型，可以連續(xù)地考察精算假定變化對(duì)利潤(rùn)目