壽險公司精算定價風險測度與管理研究——用資產(chǎn)份額定價法制定彈性費率.pdf

1、2005年12月19日，中國保監(jiān)會對外公布中國人壽保險業(yè)經(jīng)驗生命表(2000-2003)，并宣布壽險公司今后在厘定保險費率時，可自行決定采用的預定死亡率，這標志著保監(jiān)會對產(chǎn)品定價中的死亡率假設已經(jīng)適當放權，這是我國費率市場化向前邁出的重要一步。 但是，保險公司如何制定出彈性費率以適應市場化趨勢?利用傳統(tǒng)的定價方法即附加保費法和毛保費等價公式無法制定出彈性費率，雖然資產(chǎn)份額定價法可以通過調(diào)整精算假定實現(xiàn)預定的利潤目標，從而制定出合

2、理的價格，但大量指標的處理工作和復雜的運算會耗費大量成本，使得這種方法本身也很難應用到實務中去。不能制定出彈性費率，就意味著產(chǎn)品價格是剛性的，就會存在定價風險。 因此，無論從國家保險行業(yè)發(fā)展的宏觀角度，還是從壽險公司微觀經(jīng)營角度來看，制定彈性費率，實施費率市場化都是大勢所趨，如何制定彈性費率并控制定價風險是保險公司以及精算理論界需要共同關注的問題。本論文就是針對壽險產(chǎn)品定價進行的探索性研究，試圖找到一種彈性費率的制定辦法，從而可

3、以在實現(xiàn)預定利潤目標的同時防范定價風險。 本文的研究思路是：由于精算假定決定產(chǎn)品價格，所以要制定出能達到預定利潤目標的彈性價格，就要建立利潤目標與精算假定之間的回歸模型，從而可以快速、經(jīng)濟地獲得彈性價格。本文重點是對資產(chǎn)份額定價法理論和實證的研究。為了更全面研究資產(chǎn)份額定價法，文章將首先闡述相關領域理論研究情況，分析壽險產(chǎn)品定價實務和定價理論，其中在分析傳統(tǒng)定價方法的基礎上，著重分析了資產(chǎn)份額定價法，以突出其優(yōu)勢；然后，在資產(chǎn)份

4、額定價研究中建立利潤目標與精算假定之間的回歸模型，實現(xiàn)定價的連續(xù)性和彈性；緊接著，筆者分析資產(chǎn)份額定價方法本身存在的一些風險因素，并提出相應的風險管理對策；最后總結整個研究過程所取得的一些成就，并指出存在的不足之處，希望對未來定價理論研究提出一些新的問題。通過本文研究希望達到以下兩個目的：第一、具體就定價方法和定價風險管理進行研究，以引起理論界和實務部門對定價的重視。目前國內(nèi)外關于壽險產(chǎn)品定價的理論研究很少，而且定價風險也得不到保險公司

5、的根本重視，但定價風險帶來的隱患又不容忽視，本文希望通過對資產(chǎn)份額定價法進行研究和改進，制定出彈性價格，為保險公司提供一種規(guī)避定價風險的方法；第二、對現(xiàn)行定價方法提出一些新的問題，希望更多的精算人士共同研究定價理論，促進定價理論向前發(fā)展。在理論研究方面，壽險產(chǎn)品定價研究相對成熟，但已有多年沒有得到發(fā)展和改進，而且仍存在許多不足之處需要改善，筆者希望通過對定價方法的研究，提出一些新的問題，期盼更多的專業(yè)人士關注并發(fā)展定價理論。 本

6、論文可分為七章： 第一章：相關研究綜述。這一章主要分析當前有關精算理論的研究情況。目前對定價理論的研究主要集中在財產(chǎn)險領域。而壽險定價主要依靠生命表得到，雖相對成熟但多年來并未得到進一步改進。筆者參考了相關文獻資料，重點分析了現(xiàn)有的一些有關資產(chǎn)份額定價法研究的模型，希望對本文的研究打下一定的理論基礎。 第二章：壽險產(chǎn)品開發(fā)和定價過程。這一章主要從實務的角度總結保險公司產(chǎn)品開發(fā)和定價的主要過程，以便為本文第三章的定價理論方

7、法、以及后面的資產(chǎn)份額定價研究奠定良好的基礎。通過本章的研究可以看出，產(chǎn)品定價絕對不只是一個理論上的問題，在實際工作中要受到許多市場因素的影響。 第三章：壽險產(chǎn)品定價理論和傳統(tǒng)方法研究。在上一章實務研究的基礎上，本章則主要從理論角度進行研究，首先是壽險精算理論，主要包括生命表和生存函數(shù)、躉繳純保費和均衡純保費計算、準備金和現(xiàn)金價值評估等重要內(nèi)容，然后對兩種傳統(tǒng)定價方法進行了比較分析。 第四章：資產(chǎn)份額定價法的原理與發(fā)展。

8、這一章是本文的重要理論研究部分，主要內(nèi)容包括資產(chǎn)份額定價法的含義、基本步驟和相關公式原理，重點分析了資產(chǎn)份額定價法相對于傳統(tǒng)定價方法的優(yōu)勢，希望更多的保險公司采用資產(chǎn)份額定價法進行產(chǎn)品定價和控制定價風險。 第五章：資產(chǎn)份額定價法的實證研究。這一章是運用統(tǒng)計方法和數(shù)據(jù)資料對上一章理論研究的再研究，著重探討了影響“四率”選擇的重要因素，并對“四率”和基準點進行假定，然后通過資產(chǎn)份額定價法和統(tǒng)計方法的結合，得到了利潤目標與四大精算假定

9、之間的回歸模型，最后分析了這些模型在產(chǎn)品定價和風險管理中的應用價值。 第六章：保險產(chǎn)品定價的風險及管理對策研究。針對上文進行的理論和實證研究，這一章分析了資產(chǎn)份額定價法本身存在的主要風險因素，并提出了一些控制風險的相應對策，希望保險公司在實際定價工作中注意防范這些風險，并提前采取相應對策。 第七章：研究結論和不足之處。文章最后總結了本文研究所取得的成果和意義，并分析了研究中仍存在的一些不足之處，希望為未來的定價理論研究和

10、定價實務工作提供一些思路。 研究價值和創(chuàng)新之處： 本文的研究價值有以下三個方面：(1) 利用統(tǒng)計模型對原有資產(chǎn)份額定價法進行改進，將定價過程模型化和簡單化，可以快速地為保險產(chǎn)品制訂出能達到預定利潤目標的彈性價格，從而達到用簡單模型解決復雜問題的目的：(2) 為保險公司提供一個分析研究定價風險的方法，不同保險公司可以借用此模型結合自身經(jīng)營狀況進行現(xiàn)金流測試和研究。文章只是對定價方法的探討，研究中所用到的保險案例和模型條件都

11、是基于一種假設，不同的保險公司雖然不一定適合該模型回歸結果，但可以借鑒該方法結合自身經(jīng)營情況建立起本公司的定價回歸模型，為公司節(jié)約大量成本。從上面兩個角度來說，該研究具有較強的現(xiàn)實意義和實用價值；(3) 本文分析了原有定價模型，并比較它們與資產(chǎn)份額定價法之間的區(qū)別和聯(lián)系，最后結合統(tǒng)計方法對產(chǎn)品定價理論做了試驗性研究，分析了定價方法中仍存在的不足之處，希望更多的專業(yè)人士研究和發(fā)展定價理論，以推動定價理論向前快速發(fā)展。 與現(xiàn)有的資產(chǎn)

12、份額定價理論研究相比，本文的貢獻可歸納為兩點：第一、曾有學者研究過利潤目標與保費之間的關系，但保費的計算還是需要精算假設，而且在精算假定發(fā)生變化時假定保費不變是與理論相悖的，因此本文省略掉保費這一中間指標，直接建立精算假定與利潤目標之間函數(shù)關系式，這是對原有定價理論研究的一些發(fā)展和改進；第二、原有的定價研究主要采用理論分析方法，很少考慮實證研究。而本文結合統(tǒng)計方法，建立了利潤目標與“四率”間的回歸模型，可以連續(xù)地考察精算假定變化對利潤目