我國指數(shù)型分級基金A級份額定價影響因素的實證研究.pdf

1、分級基金作為一種創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，誕生于2007年，并于2015年6月規(guī)模達到歷史峰值。然而，由于誕生初期存在不少問題，加之分級基金定價機制較為復(fù)雜，不容易被普通投資者理解，其注冊工作于2015年8月被監(jiān)管層暫緩。在此背景下，研究我國指數(shù)型分級基金定價的影響因素具有非常重要的現(xiàn)實意義。
　　本文首先對國內(nèi)外關(guān)于分級基金研究的文獻進行了梳理，重點集中于分級基金的定價機制和套利機制等方面。緊接著，本文對分級基金的概況進行了深入分析，內(nèi)容

2、涵蓋分級基金的定義、分類、杠桿倍數(shù)、折算機制、配對轉(zhuǎn)換機制和參考凈值計算規(guī)則等。歸納已有分級基金數(shù)據(jù)，指數(shù)型分級基金是目前分級基金的主流類型，這也是本文的研究重點。在此基礎(chǔ)上，本文探討了隱含收益率、標的指數(shù)和B類份額價格對分級基金A級份額的影響。
　　以上述理論研究為基石，本文通過篩選樣本，精選最具代表性的52只分級基金A級份額作為樣本，以分級基金A級份額的折溢價率為被解釋變量，構(gòu)建隱含收益率指標、跟蹤標的指數(shù)漲跌幅、分級基金A級

3、份額成交量、對應(yīng)分級基金B(yǎng)級份額的折溢價率為解釋變量構(gòu)建模型，實證研究分級基金定價的影響因素，結(jié)果表明，A級份額的債券屬性在短期日頻數(shù)據(jù)中能夠體現(xiàn)、跟蹤標的指數(shù)和成交量的增長都使分級基金A級份額折溢價率降低，B級份額折溢價率與A級份額折溢價率反向向相關(guān)，與理論研究基本結(jié)論一致。
　　最后，本文對全文進行了總結(jié)，依據(jù)理論和實證分析的結(jié)論，對監(jiān)管部門及基金管理人提出了有針對產(chǎn)品設(shè)計條款的優(yōu)化，完善投資者風險提示等對策建議，以期為中國分