具有隱含期權(quán)的商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理.pdf

1、利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融改革和加入WTO后與國(guó)際接軌的必然要求，也是提高我國(guó)金融體系市場(chǎng)化程度的重要一環(huán)，其實(shí)施步驟正在穩(wěn)步推進(jìn)。 利率市場(chǎng)化給了商業(yè)銀行資金定價(jià)自主權(quán)，也使一種主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)——利率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了。利率風(fēng)險(xiǎn)指的是在利率市場(chǎng)化的條件下，由于利率波動(dòng)而引起的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、負(fù)債和表外頭寸市場(chǎng)價(jià)值的變化，所導(dǎo)致的金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)價(jià)值和所有者權(quán)益損失的可能性，其根源在于利率變化引起的資產(chǎn)、負(fù)債不匹配。利率是資金的價(jià)格，它從根本上決定其

2、他一切金融資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)，所以利率風(fēng)險(xiǎn)也是最核心的一種金融風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致金融脆弱性，甚至有的國(guó)家把利率風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)成造成金融脆弱性唯一的原因。根據(jù)巴塞爾協(xié)議的要求，銀行應(yīng)該根據(jù)自身業(yè)務(wù)的復(fù)雜程度建立利率風(fēng)險(xiǎn)控制體系。 本文就是在這個(gè)大的前提下，從微觀的層面上分析了在我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，我國(guó)商業(yè)銀行所面對(duì)和將要面對(duì)的利率風(fēng)險(xiǎn)。用利率敏感性比率和商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債期限差對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀進(jìn)行了實(shí)證分析，并且分析了當(dāng)前

3、利率風(fēng)險(xiǎn)的制度成因。 然后本文著重從技術(shù)的層面討論我國(guó)商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化后，會(huì)面臨的各類利率風(fēng)險(xiǎn)以及控制和管理這些風(fēng)險(xiǎn)的常用方法和技術(shù)手段。在這些風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)中，本文較詳細(xì)的介紹和分析了當(dāng)前利率風(fēng)險(xiǎn)管理的一種主流技術(shù)——久期技術(shù)，在這基礎(chǔ)上引入基于銀行資產(chǎn)負(fù)債表的久期－凸度缺口的利率風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。在運(yùn)用該技術(shù)的時(shí)候，在銀行的資產(chǎn)和負(fù)債中包含內(nèi)含選擇權(quán)（即隱含期權(quán)）特性的標(biāo)的物情況下，研究了隱含期權(quán)對(duì)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)，即久期和凸

4、度這兩個(gè)主要度量利率風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)的影響。研究過(guò)程中，本文使用Hull and White利率期限結(jié)構(gòu)和三叉樹(shù)的方法，通過(guò)對(duì)含有隱含期權(quán)特性的標(biāo)的物進(jìn)行估價(jià)，計(jì)算出資產(chǎn)負(fù)債表含有隱含期權(quán)特性的標(biāo)的物的久期和凸度，然后通過(guò)一個(gè)具體算例，分析了隱含期權(quán)是如何影響久期和凸度這兩個(gè)主要的度量利率風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)的。 在這個(gè)研究的基礎(chǔ)上，文章建立了基于商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的久期－凸度的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃管理模型，通過(guò)在含有隱含期權(quán)的情況下對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的各項(xiàng)