具有隱含期權(quán)的商業(yè)銀行的利率風(fēng)險管理.pdf

1、利率市場化是我國金融改革和加入WTO后與國際接軌的必然要求，也是提高我國金融體系市場化程度的重要一環(huán)，其實施步驟正在穩(wěn)步推進(jìn)。 利率市場化給了商業(yè)銀行資金定價自主權(quán)，也使一種主要市場風(fēng)險——利率風(fēng)險產(chǎn)生了。利率風(fēng)險指的是在利率市場化的條件下，由于利率波動而引起的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、負(fù)債和表外頭寸市場價值的變化，所導(dǎo)致的金融機(jī)構(gòu)市場價值和所有者權(quán)益損失的可能性，其根源在于利率變化引起的資產(chǎn)、負(fù)債不匹配。利率是資金的價格，它從根本上決定其

2、他一切金融資產(chǎn)的價值變動，所以利率風(fēng)險也是最核心的一種金融風(fēng)險。利率風(fēng)險會導(dǎo)致金融脆弱性，甚至有的國家把利率風(fēng)險當(dāng)成造成金融脆弱性唯一的原因。根據(jù)巴塞爾協(xié)議的要求，銀行應(yīng)該根據(jù)自身業(yè)務(wù)的復(fù)雜程度建立利率風(fēng)險控制體系。 本文就是在這個大的前提下，從微觀的層面上分析了在我國利率市場化的進(jìn)程中，我國商業(yè)銀行所面對和將要面對的利率風(fēng)險。用利率敏感性比率和商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債期限差對我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險的現(xiàn)狀進(jìn)行了實證分析，并且分析了當(dāng)前

3、利率風(fēng)險的制度成因。 然后本文著重從技術(shù)的層面討論我國商業(yè)銀行在利率市場化后，會面臨的各類利率風(fēng)險以及控制和管理這些風(fēng)險的常用方法和技術(shù)手段。在這些風(fēng)險控制技術(shù)中，本文較詳細(xì)的介紹和分析了當(dāng)前利率風(fēng)險管理的一種主流技術(shù)——久期技術(shù)，在這基礎(chǔ)上引入基于銀行資產(chǎn)負(fù)債表的久期－凸度缺口的利率風(fēng)險管理技術(shù)。在運用該技術(shù)的時候，在銀行的資產(chǎn)和負(fù)債中包含內(nèi)含選擇權(quán)（即隱含期權(quán)）特性的標(biāo)的物情況下，研究了隱含期權(quán)對商業(yè)銀行利率風(fēng)險，即久期和凸

4、度這兩個主要度量利率風(fēng)險的指標(biāo)的影響。研究過程中，本文使用Hull and White利率期限結(jié)構(gòu)和三叉樹的方法，通過對含有隱含期權(quán)特性的標(biāo)的物進(jìn)行估價，計算出資產(chǎn)負(fù)債表含有隱含期權(quán)特性的標(biāo)的物的久期和凸度，然后通過一個具體算例，分析了隱含期權(quán)是如何影響久期和凸度這兩個主要的度量利率風(fēng)險的指標(biāo)的。 在這個研究的基礎(chǔ)上，文章建立了基于商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的久期－凸度的風(fēng)險規(guī)劃管理模型，通過在含有隱含期權(quán)的情況下對銀行資產(chǎn)負(fù)債表的各項