國內(nèi)外銅期貨市場價格聯(lián)動實證研究.pdf

1、銅作為重要的工業(yè)有色金屬材料，在各行業(yè)應(yīng)用范圍廣，關(guān)系國家經(jīng)濟(jì)安全。伴隨改革開放和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，銅需求量增長迅速。國內(nèi)銅礦資源雖然比較豐富，但開采環(huán)境復(fù)雜且缺乏先進(jìn)的采礦技術(shù)，只能依賴進(jìn)口以滿足國內(nèi)需求。當(dāng)前，中國已成為銅消費(fèi)和進(jìn)口第一大國，理應(yīng)在全球銅定價方面取得話語權(quán)。然而長久以來，國際銅價走勢卻一直南倫敦金屬交易所主導(dǎo)，中國企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易中屢屢遭受損失，企業(yè)面臨的沖擊和風(fēng)險增大，國民經(jīng)濟(jì)安全和穩(wěn)定發(fā)展受到嚴(yán)重威脅。
　

2、　國際競爭日益激烈的經(jīng)濟(jì)形勢賦予期貨市場重要的使命和責(zé)任，我們必須建立強(qiáng)大和完善的銅期貨市場，才能掌握銅價自主權(quán)，提升中國企業(yè)在國際市場的競爭力。因此，全面認(rèn)識滬銅期貨市場發(fā)展現(xiàn)狀，探尋滬銅市場與國際期銅市場價格聯(lián)動性，分析滬銅期貨市場在國際市場的定價效率，無疑對企業(yè)套期保值、安排生產(chǎn)以及國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展等具有重要的現(xiàn)實意義。
　　本文首先梳理價格聯(lián)動的相關(guān)理論和研究文獻(xiàn)，其次就價格聯(lián)動實證研究所采用的計量方法進(jìn)行詳細(xì)介紹，從價格（變

3、動）構(gòu)成和系數(shù)推導(dǎo)兩方面，分析了ECM模型偏低誤設(shè)問題，說明進(jìn)行數(shù)據(jù)的處理和篩選保證變量變動幅度的必要性，并據(jù)此設(shè)計實證檢驗的具體模型。然后，本文介紹了滬銅發(fā)展歷程及其現(xiàn)狀，并對國內(nèi)外銅期貨市場進(jìn)行多角度的比較分析，以便從整體上把握和認(rèn)識滬銅市場運(yùn)行情況。在實證部分，本文首先對ECM模型誤設(shè)問題進(jìn)行了驗證，而后進(jìn)行不同周期下滬銅、紐約銅與倫敦銅的ECM模型檢驗對比，回歸結(jié)果表明，滬銅市場與倫敦銅市場有著較好的聯(lián)動關(guān)系，但是與紐約銅相比，