論管理層收購在中國運行的法律機制.pdf

1、　　管理層收購(MBO)于20世紀60年代發(fā)端于英國，是一種流行于歐美國家?guī)资辏谖覈牌鸩讲痪玫钠髽I(yè)并購方式。從某種意義上說，MBO是對現(xiàn)代企業(yè)制度的反叛，它直接導(dǎo)致了公司所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的集中，從而有效降低了兩權(quán)分離制度所產(chǎn)生的代理成本。國外的MBO經(jīng)常是作為企業(yè)資產(chǎn)重組或反收購的一種特殊方式。伴隨著我國經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌，MBO在我國出現(xiàn)并得到發(fā)展。在我國，MBO除了具有產(chǎn)權(quán)激勵和改善公司治理結(jié)構(gòu)的功能外，還被認為是一種先進的產(chǎn)權(quán)改革

2、制度，具有清理產(chǎn)權(quán)的作用，被用作國有企業(yè)重組和經(jīng)營者激勵的手段，引起多方關(guān)注。由于我國目前尚無專門規(guī)范MBO的法律法規(guī)，加之我國公司、企業(yè)收購和國有資產(chǎn)保護方面一直存在制度和法律方面的缺陷，國家相關(guān)主管部門的態(tài)度也是舉棋不定，使得MBO在我國的運行中存在諸多法律障礙。就已經(jīng)發(fā)生的MBO實踐而言，暗箱操作、違規(guī)操作層出不窮，違背了MBO的價值取向，被財政部緊急叫停。甚至許多學(xué)者將MBO視為導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失的罪魁禍首而筆株口伐，全盤否定。本