我國貨幣政策的傳導(dǎo)障礙及對策研究.pdf

1、貨幣政策傳導(dǎo)理論研究有關(guān)貨幣政策工具通過怎樣的途徑和作用機(jī)理發(fā)揮效用，最終實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的問題。它是中央銀行確定了政策目標(biāo)后，從選用一定的政策工具并付諸實施開始，到實現(xiàn)其最終目標(biāo)之間，所經(jīng)過的各種中間環(huán)節(jié)及各種影響貨幣政策效果的因素有機(jī)聯(lián)系的總合。在研究領(lǐng)域，關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理論已經(jīng)有了豐富的內(nèi)容，本文力求在闡述這些主要理論的基礎(chǔ)上，分析其在我國的適用性，并運(yùn)用這些理論分析影響我國貨幣政策正常傳導(dǎo)的主要障礙，提出相應(yīng)的對策措施。

2、 全文共分三章。第一章主要闡述了目前經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的各種理論，并探討了這些理論在我國的適用性。其中著重介紹了以資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整為渠道、以信用為渠道和以匯率變動為渠道的貨幣政策傳導(dǎo)理論。 第二章分析了形成我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制障礙的具體原因。首先，對利率的管制是形成我國資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整傳導(dǎo)障礙的主要原因，因為利率是這種傳導(dǎo)機(jī)制的關(guān)鍵變量；其次由于我國資本市場和貨幣市場發(fā)展的滯后，交易工具的不足，使中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)

3、和公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策工具的效應(yīng)大打折扣；第三，由于目前我國商業(yè)銀行的貸款管理模式和治理結(jié)構(gòu)存在的問題，造成了我國貨幣政策以信用為渠道的傳導(dǎo)機(jī)制障礙。第四，我國人民幣的結(jié)售匯制和固定匯率制使我國外匯儲備不斷加速增長，弱化了人民銀行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的能力，同時使貨幣政策的匯率傳導(dǎo)機(jī)制基本無效。最后，由于我國具體國情和體制上的存在問題，使企業(yè)和居民對貨幣政策反映不靈，信用秩序的混亂和法制的不健全也加大了信息不對稱效應(yīng)，影響了貨幣政策的有效性。

4、本章中還專門論述了貨幣政策中介目標(biāo)的選擇問題，從可測性、可控性和相關(guān)性三個方面，結(jié)合數(shù)據(jù)和圖表逐一分析了我國貨幣供應(yīng)量指標(biāo)存在的問題。 第三章是在前面分析的基礎(chǔ)上提出疏通貨幣政策障礙的具體對策。本文認(rèn)為，疏通資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整傳導(dǎo)障礙的關(guān)鍵在于發(fā)揮利率的作用，其改革措施必然是積極推進(jìn)利率市場化；疏通信用渠道的傳導(dǎo)障礙的關(guān)鍵在于解決信貸活動中的軟約束問題，應(yīng)采取多種措施強(qiáng)化信貸約束，提高微觀金融主體對貨幣政策信號的反映強(qiáng)度；疏通匯率傳導(dǎo)