可轉債融資對公司財務績效的影響.pdf

1、本文從公司財務角度研究可轉債融資對公司績效的影響，并對相關財務理論問題進行了探討，在此基礎之上為實務操作提供了分析工具。討論從兩種被廣泛應用的公司財務目標入手，一種是目前中國上市公司和投資者普遍看重的每股收益最大化，另一種是目前在西方財務理論和實務界都比較看重的公司價值最大化。對每股收益影響的分析，本文首先通過比較可轉債融資相對于完全權益融資和普通債券融資其每股收益的變化，并分別發(fā)行時和轉換期股本和利息成本的變化，從利潤構成的角度進行推

2、導，從理論上做出結論；然后結合可轉債融資的實例，模擬可轉債發(fā)行前后公司數據，分別模擬權益融資和普通債融資數據，與之形成比較，對前面做出的推導形成驗證，并從實務操作的角度出發(fā)，給出了每股收益最大化目標下可轉債融資的分析框架。對于公司價值最大化角度的分析，首先是對MM定理的思路做進一步的引申，將之運用于可轉債融資的分析，從理論上得出可轉債融資對于公司價值的影響；然后從公司資本成本最小化的角度入手，分析包含所有融資方式在內的情況下公司資本方式

3、的確定方法，應用金融風險管理方法，確立衍生資產資本成本的計算原理，給出可轉債成本的計算方法，并在此基礎上為實務操作提供一個分析框架。本文的創(chuàng)新之處在于：　　1、通過嚴謹的論證和分析，討論了可轉債融資對于公司財務績效的影響?！　?、釋放MM定理僅限于兩種融資方式的假設，將資本結構的分析向更一般的情況做出擴展。　　3、從原理上推導衍生資產資本成本的計算方法，并在此基礎上確定可轉債融資成本計算方法?！　?、在理論分析的基礎上，綜合評價