我國上市公司股權結構對資本結構的影響【文獻綜述】

1、0本科畢業(yè)論文文獻綜述本科畢業(yè)論文文獻綜述財務管理財務管理我國上市公司股權結構對資本結構的影響我國上市公司股權結構對資本結構的影響1相關概念界定1.1股權結構股權結構，亦稱持股結構，是指股權設置的具體形態(tài)，即各種不同出資者所持有的不同類型股權在股份公司中的比例及其相互關系。股權結構有著質和量兩方面的規(guī)定性。從質上看，股權結構由持有公司股份的各方組成，各組成方的性質決定著股權結構的特性；從量上看，股權結構還包含著各組成方持有公司股份的比例

2、，這個比例影響和制約著股權結構特征。所以，股權結構是由各股東的性質和持股比例構成的一種股權狀態(tài)。股權結構一般分為以下兩類：一種是按照各持有方的性質分類。一般是指在總股本中國家股、法人股及社會公眾股的構成比例。其中，國家股是指有權代表國家的部門或機構以國有資產向公司投資形成的股份，包括公司現有國有資產折算成的股份；法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產向公司投資形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以國家允許用于經營的資產向公司投

3、資形成的股份；社會公眾股則是指社會個人或股份公司內部職工以個人合法財產投入公司形成的股份。另外一種是按照股權的集中度分類。以股權集中度為依據，可將股權結構分為三類：第一，股權高度集中，是指公司擁有一個絕對控股股東，其持股比例在50%以上；第二，股權相對集中，是指公司擁有相對控股的第一大股東，其持股比例在20%50%之間；第三，股權高度分散，是指第一大股東的持股比例小于20%（鄭德珵；沈華珊；張曉順，2003）。1.2資本結構（1）最狹義

4、的資本結構中的資本僅限于公司資產負債表中的股東權益，資本結構也僅指股權資本中各個組成部分之間的比例關系，因此通常也被稱為股權結構或所有權結構；（2）擴大了的狹義資本結構是將公司資本從股權資本擴大到債權資本，并且2例會顯著影響公司的資本結構，管理者持股比例越高，公司的負債比率就越低。此外，處于成長階段、資產規(guī)模逐漸擴大業(yè)績優(yōu)秀的公司善于發(fā)揮財務杠桿效應，其負債比率較高。肖作平（2004）研究認為，股權結構是影響資本結構選擇的重要因素，其中

5、，股權集中度與債務比率正相關，第一大股東持股比率和其他三大股東持股比例之差與債務比率負相關，管理者持股比例與債務比率負相關，法人股比例與債務比率正相關，國家股比例與債務比率呈U型關系。曹廷求、孫文祥（2004）用1999至2001年3年的數據進行實證分析，結果表明不同類型的股權結構對公司資本結構的影響存在著很大差異。雖然中國上市公司的股權結構和資本結構具有一定的特殊性，但它們在減少所有者——管理者利益摩擦和降低代理成本等方面仍然發(fā)揮著一

6、定程度的積極作用。顧乃康和楊濤（2004）選取深、滬兩市19972001年284家上市公司為研究樣本，通過實證分析表明，管理者持股比例、國家股比例均與負債比率顯著正相關，但法人股比例與資本結構之間的關系不顯著。他們證明股權結構是影響資本結構的重要因素，并且股權結構的變化會引起資本結構的相應調整。黃貴海和宋敏（2004）發(fā)現，負債比率與盈利性、可擔保價值、企業(yè)所得稅率、成長性、托賓Q以及非負債稅盾呈負相關，而與公司規(guī)模、經營風險、管理者持

7、股比例和機構投資者持股比例呈正相關。胡國柳和董屹（2005）以1997年12月31日以前在深、滬兩地上市的A股公19982002年的公開數據為研究樣本進行實證檢驗，結果發(fā)現，經理人員持股比例與資產負債率、流動負債率、銀行借款比率顯著負相關，國有股比例對企業(yè)資本結構選擇的影響很小，法人股比例與資產負債率負相關但不顯著。胡援成和錢建豪（2005）用上市公司的數據對影響資本結構的因素進行分析，識別出股權流通性是影響資本結構的主要因素，并且與資

8、本結構成一種正的影響關系。李國重（2006）通過我國上市公司的數據證明公司股權結構的變化會引起治理方式的變化，從而會對資本結構的變化產生影響。李小軍和王平心（2008）利用上市公司的面板數據進行實證研究，發(fā)現私有產權和外部大股東持股有利于改善公司資本結構，國有股和流通股與公司財務杠桿顯著負相關，而股權集中度與管理層持股對資本結構的影響取決于第一大股東的性質。陸小利（2009）以中國上市公司為樣本，研究結果發(fā)現，股權集中度，高層管理者持股