我國創(chuàng)業(yè)板高管薪酬激勵機(jī)制研究[文獻(xiàn)綜述]

1、畢業(yè)論畢業(yè)論文文獻(xiàn)文文獻(xiàn)綜述題目：目：我國我國創(chuàng)業(yè)創(chuàng)業(yè)板高管薪酬激勵機(jī)制研究板高管薪酬激勵機(jī)制研究一、引言為了保證我國證券市場能夠有更好的發(fā)展，我國在2009年10月30日正式開設(shè)了創(chuàng)業(yè)板市場。創(chuàng)業(yè)板市場的設(shè)立為中小企業(yè)和新興公司提供了新的融資途徑，為投資者提供了一個新的證券交易市場，也是對主板市場的有效補(bǔ)充，在資本市場中占據(jù)著重要的位置。同時，這也是我國調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革的重要手段，對穩(wěn)定和促進(jìn)我國證券市場的發(fā)展起著重要的作用

2、。創(chuàng)業(yè)板上市公司的發(fā)展將直接影響到我國創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展，進(jìn)而影響到我國整個資本市場的發(fā)展，而高管的薪酬激勵制度又是影響創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)展重要因素。然而，目前我國創(chuàng)業(yè)板公司薪酬體系存在著很多不合理的地方，不能有效的激勵經(jīng)營者和管理者，主要表現(xiàn)在：薪酬設(shè)置不合理，名義工資低，灰色收入多；薪酬與業(yè)績聯(lián)系不緊密，工作積極性不足；薪酬短期化，缺乏長期激勵等等。實(shí)踐表明，給予高級管理人員有效的薪酬激勵與企業(yè)的興衰成敗有著十分密切的關(guān)系，選擇好的經(jīng)營和管理

3、者并給予充分的激勵是搞好一個企業(yè)的重要環(huán)節(jié)。國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于高管薪酬激勵的研究，都轉(zhuǎn)向了多元化的研究方向，試圖從戰(zhàn)略、公司治理、人力資源等多種角度進(jìn)行研究，但還是沒能找出一個最優(yōu)的高管薪酬激勵方案。國外關(guān)于經(jīng)營者薪酬已經(jīng)進(jìn)行了80多年的研究，理論研究的內(nèi)容主要包括經(jīng)營者薪酬的支付形式、經(jīng)營者薪酬的影響因素、高管薪酬、持股與經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系等。關(guān)于經(jīng)營者薪酬的支付形式包括包括短期激勵收入、長期激勵收入和延期激勵收入。而關(guān)于經(jīng)營者薪酬的影響因素

4、和高管薪酬、持股與經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系的研究還沒有取得統(tǒng)一的結(jié)論。國內(nèi)學(xué)者對經(jīng)營者薪酬制度問題的研究非?；钴S，研究成果呈現(xiàn)出兩個層次，一是絕大多數(shù)的理論性研究是研究經(jīng)營者人力資本和委托代理關(guān)系下經(jīng)營管理者激勵約束機(jī)制的建立；二是簡單的實(shí)證研究，對現(xiàn)有狀況和問題進(jìn)行分柝，在不同程度上對實(shí)踐操作有一定的意義，但深入系統(tǒng)地研究經(jīng)營管理者薪酬理論基礎(chǔ)的并不多見，仍然不足以解決我國經(jīng)營者薪酬問題，并且兩個層次的研究顯得有些脫節(jié)。地，大型企業(yè)的股權(quán)較為分

5、散，所有者對經(jīng)營者的監(jiān)督力度也有所弱化。另外，在大型眾業(yè)，經(jīng)營者控制的資源較多，從而有更好的施展個人能力的條件。有的學(xué)者人為政府管制也是決定經(jīng)營者薪酬的一個重要因素。Joskow，Rose&Sherpard在對經(jīng)營者的薪酬與政府管制關(guān)系的研究中指出，在被管制的7個行業(yè)中，經(jīng)營者的薪酬普遍要比未被管制行業(yè)的經(jīng)營者薪酬低。對這種現(xiàn)象的解釋有兩種：一種觀點(diǎn)認(rèn)為，被管制行業(yè)處于政府、公眾和媒體的高度關(guān)注中，這種政治上的壓力導(dǎo)致了被管制行業(yè)的經(jīng)營

6、者的薪酬水平低于未被管制行業(yè)的經(jīng)營者薪酬：另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，在被管制的行業(yè)中，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營者的行為受到約束，經(jīng)營者對企業(yè)經(jīng)營的影響作用不大，其生產(chǎn)率低于未被管制行業(yè)的經(jīng)營者生產(chǎn)率，因此薪酬水平必然相對要低。3關(guān)于高管薪酬、持股與經(jīng)營業(yè)績之間相關(guān)關(guān)系的研究關(guān)于高管薪酬、持股與經(jīng)營業(yè)績之間相關(guān)關(guān)系的研究根據(jù)JensenMurphy在80年代末對股東利益和經(jīng)營者激勵薪酬之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，他們認(rèn)為這兩者之間只有一種非常微弱的聯(lián)系。

7、他們用回歸方程估計了現(xiàn)金薪酬、購股權(quán)、內(nèi)部持股方案和解雇威脅所產(chǎn)生的激勵作用，考察了這幾種薪酬形式對業(yè)績的敏感性。據(jù)他們估計，在美國，股東財富每增加1000美元，經(jīng)營者的財富才增加325美元，而其中大部分源于持有的公司股票，達(dá)到了25美元，剩下的0.75美元則來源于何業(yè)績相關(guān)的現(xiàn)金薪酬，授予的股票期權(quán)等。而Hall和Jeffery計算了1980年到1990年初478家美國大公司的經(jīng)營者薪酬和股票市值之間的關(guān)系。他們發(fā)現(xiàn)，公司股東價值與經(jīng)

8、營者持有的公司股票和股票期權(quán)之間的關(guān)系要比與他們獲得的工資和獎金之間的相關(guān)牲強(qiáng)得多。平均而言，公司價值（即公司的市場價值)每增長10%，經(jīng)營者的工資和獎金就能增加2.4%，如果將他們持有的公司股票和股票期權(quán)也算在內(nèi)的話，他們的薪酬總額能上升25％。增加部分的98％都是由于持有的股票和股票期權(quán)價值的變化所引起的，而只有2％的變動是來源于工資和獎金額的變動。Hall和Liebman認(rèn)為，這個結(jié)論與了JensenMurphy的結(jié)淪之所以不同，