創(chuàng)業(yè)板公司高管股權(quán)激勵對研發(fā)投入影響研究.pdf

1、伴隨著日益激烈的市場競爭，科技創(chuàng)新正逐漸成為提高國家綜合競爭力和經(jīng)濟發(fā)展的重要手段，作為微觀經(jīng)濟主體的企業(yè)，研發(fā)投入活動是技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)進步的重要前提，是企業(yè)核心競爭能力的重要來源。但在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離，企業(yè)所有者與管理者的利益不一致產(chǎn)生了委托—代理問題。由于研發(fā)創(chuàng)新活動具有較高的不確定性以及投資風(fēng)險性，作為代理人的企業(yè)管理者很可能基于自利的目的而做出放棄企業(yè)長遠利益的短視行為，從而選擇走穩(wěn)健路線而不去參與研發(fā)

2、，在市場中做一個追隨者，以盡量減少研發(fā)投入。因此，設(shè)計出使管理層與股東利益目標(biāo)相一致的高管激勵機制是企業(yè)創(chuàng)新成功的必要條件。
　　本文首先對國內(nèi)外企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響因素、高管股權(quán)激勵對企業(yè)研發(fā)投入影響的相關(guān)文獻進行回顧；接著對相關(guān)的概念進行界定和衡量，并介紹了本研究的理論基礎(chǔ)和我國創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)激勵現(xiàn)狀和研發(fā)投入現(xiàn)狀；然后選擇了我國創(chuàng)業(yè)板2010年-2015年間實行股權(quán)激勵方案的220家上市公司作為樣本，從其年度財務(wù)報告、股權(quán)激勵公

3、告中手工搜集、整理、匯總其披露的股權(quán)激勵信息，并通過描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性分析、多元回歸分析，分別研究高管股權(quán)激勵契約結(jié)構(gòu)對企業(yè)研發(fā)投入的影響。實證研究的結(jié)果表明，對高管實行股權(quán)激勵會對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生正向積極影響；且實施限制性股票對企業(yè)研發(fā)投入的影響效果比股票期權(quán)的效果更好；而股權(quán)激勵期限方面，激勵期限越長，激勵效果越好，而且股權(quán)激勵期限對高管股權(quán)激勵比例與R&D投入的關(guān)系產(chǎn)生正向調(diào)節(jié)作用。最后本文結(jié)合前面章節(jié)的理論基礎(chǔ)和研究結(jié)果，針