浙江省上市公司管理層持股比例與公司績效關(guān)系研究 【文獻綜述】

1、0畢業(yè)論文（設(shè)計）文獻綜述會計學浙江省上市公司管理層持股比例與公司績效關(guān)系研究管理層持股作為一項可以解決公司治理的措施在歐美等市場被廣泛應(yīng)用，在我國該措施也在逐步推廣。在歐美等發(fā)達國家的成熟市場，管理層持股被認為是解決公司委托—代理問題的一項重要方法，是促進公司高級管理人員與公司股東形成利益共同體的重要手段。在我國，出于對公司績效增長的要求，管理層持股作為可以在一定程度上解決公司治理問題、提升公司績效的激勵措施也受到了我國國內(nèi)上市公司的

2、重視，實施管理層持股政策的上市公司也越來越多。然而，管理層持股與公司績效關(guān)系的研究尚無一致的結(jié)論，研究二者關(guān)系對完善理論有著重要意義。1關(guān)于管理層持股的含義蔣燕（2007）認為管理層持股是指企業(yè)中層以上管理人員和關(guān)鍵技術(shù)人員通過個人出資，以較低的價格認購一定數(shù)額的企業(yè)股份，擁有企業(yè)的剩余索取權(quán)。只要經(jīng)營業(yè)績出色，風險企業(yè)順利成長，剩余控制權(quán)的分配就會向管理層傾斜。葛傳兵（2007）認為管理層持股是企業(yè)股權(quán)激勵的主要模式，企業(yè)所有者通過授

3、予經(jīng)營者一定的股權(quán)，使經(jīng)營者利益與股東利益在較長時限內(nèi)趨同，從而激發(fā)經(jīng)營者活力和創(chuàng)新性。盛南、袁燕清（2008）認為管理層持股是企業(yè)所有者授予管理層股權(quán)形式的現(xiàn)實權(quán)益或者潛在權(quán)益，激勵他們從所有者的角度出發(fā)勤勉工作，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化和股東利益最大化的一種激勵措施，陳西、朱丹（2011）也認為如此。顧忠杰（2008）認為管理層持股主要是通過授予公司董事、監(jiān)事以及高級管理人員股票和股票期權(quán)，將高級管理人員薪酬的一部分以股權(quán)收益的形式體

4、現(xiàn)，將其收入的實現(xiàn)與公司經(jīng)營業(yè)績和市場價值掛鉤，激發(fā)高級管理人員通過提升企業(yè)長期價值增加自己的財富，促使高級管理人員將個人利益與公司的利益聯(lián)系在一起，進而改善公司治理并推動公司發(fā)展的利益驅(qū)動機制，并使他們2有公司股權(quán)0.0488％，二者的相關(guān)系數(shù)僅為0.0052，二者不存在統(tǒng)計意義上的相關(guān)性。袁國良（2000）以1996年和1997年年報為依據(jù)，隨機抽取了100家上市公司為樣本，進行回歸分析，得出結(jié)果：目前上市公司的經(jīng)營業(yè)績與公司管理層

5、持股比例之間基本不相關(guān)，而且，即使非國家控股上市公司，高級管理人員持股比例與公司經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性也非常低。魏剛（2000）以ROE作為被解釋變量，選取高層經(jīng)理人員持股數(shù)量占公司總股本的比例為解釋變量，發(fā)現(xiàn)實證檢驗不支持公司經(jīng)營業(yè)績與高級管理人員（指公司董事會成員、總經(jīng)理、總裁、副總經(jīng)理、副總裁、財務(wù)總監(jiān)、總工程師、總經(jīng)濟師、總工藝師、董事會秘書和監(jiān)事會成員）的持股比例顯著正相關(guān)的假設(shè)，他認為高層管理人員持股沒有達到預期的激勵效果，僅是一

6、種福利制度安排，高層經(jīng)理人員持股與公司經(jīng)營業(yè)績之間也不存在“區(qū)間效應(yīng)”。于東智、谷立日（2001）以1999年為研究期間，采用橫截面回歸的統(tǒng)計研究方法。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)高級管理層持股比例總體上與公司績效呈正相關(guān)關(guān)系，但卻不具有統(tǒng)計上的顯著性，處于不同持股權(quán)比例區(qū)間分段回歸的相關(guān)系數(shù)均不具有統(tǒng)計上的顯著性。陳朝龍（2002）研究了2000年底在滬深上市的1074家A股公司的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，管理層持股比例與公司績效之間并無統(tǒng)計意義上顯著的正相關(guān)關(guān)系

7、。張宗益、宋增基（2003）研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司經(jīng)理層持股比例并不影響公司績效。2.2管理層持股與公司績效兩者之間存在相關(guān)關(guān)系A(chǔ)dolfGardiner（1932）認為對于股權(quán)分散的公司，管理人員擁有少量的股權(quán)將會激勵他們追求自己的利益，而隨著管理人員股權(quán)份額的增加，他們的利益將會與廣大股東趨于一致，其偏離企業(yè)利益最大化傾向?qū)p輕，對公司業(yè)績與經(jīng)理持股關(guān)系的早期研究結(jié)果是一種線性關(guān)系，即經(jīng)理持股比例越高，公司業(yè)績越好。Mketal