可轉債策略月報適當參與反彈機會

1、目錄1.9月轉債市場整體表現(xiàn).....................................................41.19月轉債縮量上漲，表現(xiàn)弱于正股......................................41.2轉股溢價率小幅回落.................................................41.3條款追蹤..........................

2、.................................51.4新券概覽：9月發(fā)行低迷.............................................62.10月權益前瞻：短期或迎反彈窗口..........................................72.1工業(yè)利潤再降，需求繼續(xù)下滑.........................................72.2貨幣政策

3、松緊適度...................................................72.3股市短期反彈.......................................................83.10月轉債策略：適當參與反彈機會..........................................9附表1個券信息追蹤.............................

4、............................11附表2公告整理.............................................................121.9月轉債市場整體表現(xiàn)1.19月轉債縮量上漲，表現(xiàn)弱于正股9月轉債指數(shù)上漲0.37%，同期滬深300指數(shù)上漲3.13%，中小板指下跌1.61%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.66%。嶺南、凱中、藍盾和機電4只轉債上市。9月轉債市場日均成交量為13.38

5、億元，環(huán)比下跌14%。圖1中證轉債指數(shù)和滬深300460044004200400038003600340032003000280016116416716101711741771710181184187資料來源：WIND，320315310305280275270圖2轉債市場成交量（億元）8070605010016116416716101711741771710181184187資料來源：WIND，個券方面，漲少跌多。9月個券45漲6平5

6、7跌。其中漲幅前5位分別是兄弟轉債（6.6%）、常熟轉債（5.5%）、安井轉債（4.4%）、艾華轉債（4.3%）、光大轉債（3.0%）。正股方面，漲少跌多。9月正股46漲1平61跌。其中漲幅前5位分別是千禾味業(yè)（15.8%）、中國石油（15.2%）、中航電子（12.4%）、安井食品（10.6%）和中國太保（8.4%）。圖3轉債個券和正股月漲幅（%）20151050510152025轉債月漲跌幅正股月漲跌幅兄安艾國中時藍模洪千航國嘉天亞九

7、國林新無海再電桐金鐵三山德威吉小久迪雙寶長東敖眾嶺生水機崇鼎雨景贛大藍泰星太弟井華禎油達標塑濤禾信君澳馬太州資洋泉錫印升氣昆禾漢力高爾帝視康立龍環(huán)武證音東興南益晶電達信虹旺鋒族盾晶源陽資料來源：WIND，1.2轉股溢價率小幅回落估值方面，9月轉股溢價率小幅回落。9月權益市場先跌后漲，整體小幅反彈，轉債估值有所回落。根據(jù)我們的統(tǒng)計結果，截至9月28日全市場轉股溢價率均值35.11%，相比8月末下降2.5個百分點左右；純債YTM2.41%，

8、相比8月末回升了0.09個百分點左右。從分平價的轉股溢價率情況來看，截至9月28日，平價70元以下轉債轉股溢價率74.77%，環(huán)比下降6個百分點；平價7090元轉股溢價率21.94%，環(huán)比下降1.14個百分點；平價90110元轉股溢價率7.17%，環(huán)比下降0.81個百分點；平價110元以上轉股溢價率4.68%，環(huán)比回升0.2個百分點。滬深300中證轉債指數(shù)(右)轉債市場(含EB)成交額（億元）轉債市場成交額5日MA（億元）3002954