基于可轉(zhuǎn)債強(qiáng)制回售條款的股票策略研究.pdf

1、隨著我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展，可轉(zhuǎn)換債券以其跨越股票和債券兩個(gè)市場(chǎng)的獨(dú)特性質(zhì)，成為資產(chǎn)配置中重要的組成部分。在2006年5月8日《上市公司證券發(fā)行管理辦法》發(fā)布以來(lái)，我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)規(guī)模逐年擴(kuò)大?？赊D(zhuǎn)化債券的發(fā)展促進(jìn)了股市與債市的交互影響，成為連通兩個(gè)市場(chǎng)的橋梁?？赊D(zhuǎn)換債券價(jià)格對(duì)正股價(jià)格的影響途徑諸多，除了眾所周知的價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系外，可轉(zhuǎn)債部分條款的設(shè)計(jì)與觸發(fā)執(zhí)行也會(huì)影響正股市場(chǎng)表現(xiàn)。本文針對(duì)可轉(zhuǎn)債的有條件回售條款，可轉(zhuǎn)債發(fā)行企業(yè)對(duì)該條款的應(yīng)對(duì)

2、措施如何影響股票市場(chǎng)，探究企業(yè)決策的影響因素，并在其中探索套利機(jī)會(huì)。
　　本文選取了2000年6月至2014年10月期間間中國(guó)市場(chǎng)存續(xù)的可轉(zhuǎn)債，篩選出正股價(jià)格觸及可轉(zhuǎn)債回售條款閾值的所有記錄為樣本，根據(jù)每條記錄的回售觸發(fā)結(jié)果和發(fā)債企業(yè)應(yīng)對(duì)措施對(duì)樣本進(jìn)行分類。利用債券發(fā)行企業(yè)基本面、可轉(zhuǎn)債信息以及正股的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)這三個(gè)層面的各類指標(biāo)，通過(guò)隨機(jī)森林模型挑選出19個(gè)對(duì)樣本分類影響較大的指標(biāo)。結(jié)果顯示在企業(yè)應(yīng)對(duì)回售條件觸及的決策上，正股