我國(guó)可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究及投資策略分析.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券是一種基于企業(yè)債券的金融衍生品，它賦予債券人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)可以將債券轉(zhuǎn)換成一定數(shù)額的公司股票的權(quán)利。由于其兼有債券和股票的性質(zhì)，籌資和避險(xiǎn)的功能，可轉(zhuǎn)換債券越來(lái)越受到投資者的青睞?？赊D(zhuǎn)換債券已經(jīng)成為了大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)的重要組成部分。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善，可轉(zhuǎn)換債券這種在西方發(fā)達(dá)國(guó)家常用的融資方式，逐步在我國(guó)被廣泛接受和運(yùn)用。這不但開(kāi)拓了我國(guó)企業(yè)的融資渠道，擴(kuò)展市場(chǎng)投資方式，而且對(duì)于繁榮和促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展具有十分

2、重要的意義。 可轉(zhuǎn)換債券作為一種混合型的金融產(chǎn)品，其定價(jià)是較為復(fù)雜的，本文利用二叉樹(shù)定價(jià)方法結(jié)合時(shí)間序列協(xié)整方法對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)作一定研究，同時(shí)對(duì)可轉(zhuǎn)換債券投資策略進(jìn)行分析。 本文的內(nèi)容主要包括以下部分：第一章首先介紹了可轉(zhuǎn)換債券在國(guó)內(nèi)外發(fā)展的狀況，綜述了國(guó)內(nèi)外對(duì)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)研究的現(xiàn)狀，論文的研究目的、意義。第二章從可轉(zhuǎn)換債券定義、性質(zhì)出發(fā)闡述了可轉(zhuǎn)換公司債券的基本要素，并且對(duì)價(jià)值影響因素進(jìn)行定性分析。第三章主要推

3、導(dǎo)出可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)的一般理論模型，并根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券的一些條款分析出邊界條件、終值條件等約束不等式，介紹對(duì)于不存在解析解時(shí)衍生證券定價(jià)常用的三種數(shù)值方法。第四章是招商銀行可轉(zhuǎn)換債券的實(shí)證分析。本文采用考慮了可轉(zhuǎn)換債券的違約風(fēng)險(xiǎn)的二叉樹(shù)模型方法對(duì)招行轉(zhuǎn)債定價(jià)進(jìn)行分析，并且分析了定價(jià)存在較大偏差的原因，根據(jù)模型定價(jià)與實(shí)際交易價(jià)格的時(shí)間序列進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，并且利用二者的協(xié)整關(guān)系對(duì)交易價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)。第五章是主要介紹可轉(zhuǎn)債投資策略。結(jié)合可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)