基于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股動(dòng)機(jī)的投資策略.pdf

1、上市公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債的最終目的不是為了將可轉(zhuǎn)債還本付息，而是希望可轉(zhuǎn)債的持有人能夠最終將手中的可轉(zhuǎn)債順利轉(zhuǎn)換成上市公司的股票。上市公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)債的時(shí)候均會(huì)附帶一些基本條款，這些基本條款賦予發(fā)行人或可轉(zhuǎn)債持有人一些權(quán)力，例如向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)，提前贖回可轉(zhuǎn)債以及將可轉(zhuǎn)債回售給上市公司。
　　基于可轉(zhuǎn)債的基本條款，本文探究了上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債后迫切希望可轉(zhuǎn)債持有人順利轉(zhuǎn)股的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。同時(shí)依靠可轉(zhuǎn)債的基本條款中的特別向下修正條款和提前贖回條

2、款背后的轉(zhuǎn)股動(dòng)機(jī)來構(gòu)建投資策略。本文主要運(yùn)用了案例分析法和實(shí)證研究法相結(jié)合的研究方法。以山鷹轉(zhuǎn)債（100567.SH）、海馬轉(zhuǎn)債（125572.SZ）為例分析特別向下修正條款背后的轉(zhuǎn)股動(dòng)機(jī)，以南山轉(zhuǎn)債（110020.SH）為例分析提前贖回條款背后的轉(zhuǎn)股動(dòng)機(jī)，以及以此構(gòu)建投資策略的收益情況。在特別向下修正條款中，本文運(yùn)用實(shí)證分析的方法，采用Logit模型來預(yù)測該條款的發(fā)生概率。提前預(yù)測特別向下修正條款的發(fā)生概率的意義在于，可以在可轉(zhuǎn)債價(jià)格