基于CVaR約束和魯棒方法的房地產(chǎn)組合投資研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、隨著我國房地產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展,房價快速攀升,房地產(chǎn)投資者進行不同地域、不同投資品種上的投資組合是我國目前許多地產(chǎn)企業(yè)以及投資主體進行積極實踐的客觀現(xiàn)實。而如何最大限度的獲得最高的投資收益以及使投資的風險最小是房地產(chǎn)投資組合的核心。在房地產(chǎn)投資組合管理中,面對房地產(chǎn)多元化的選擇時,尤其是面對其市場數(shù)據(jù)不足和參數(shù)具有不確定性的情況下,選擇什么樣的產(chǎn)品進行投資,如何權(quán)衡不同產(chǎn)品的收益風險狀況以確定最優(yōu)的投資組合,以最大程度的規(guī)避投資背后的風險,實

2、現(xiàn)穩(wěn)定的收益,是迅猛發(fā)展的房地產(chǎn)業(yè)對房地產(chǎn)投資者提出的新的要求。 本文即是在當前的房地產(chǎn)宏觀環(huán)境和市場環(huán)境下,充分考慮了房地產(chǎn)投資市場的復雜性和模型對參數(shù)的敏感性,將現(xiàn)代投資組合理論模型運用到房地產(chǎn)領(lǐng)域,建立了基于魯棒方法的房地產(chǎn)組合投資模型,為房地產(chǎn)投資主體提出一種如何用定量分析工具進行投資組合優(yōu)化和風險控制的方法。 本文分析總結(jié)了經(jīng)典的投資組合理論模型和收益風險因素評價體系,闡述了CVaR風險度量方法和魯棒優(yōu)化方法,

3、建立了基于CVaR風險測度的房地產(chǎn)組合投資模型。針對房地產(chǎn)投資收益因素不確定性的特點,建立了兩個魯棒模型:第一個模型是以因素模型為基礎(chǔ),針對房地產(chǎn)市場參數(shù)的不確定性,在期望-CVaR模型中引入魯棒方法,并將其轉(zhuǎn)化為可解的確定性模型,該模型使得當房地產(chǎn)市場參數(shù)在一定的范圍內(nèi)隨機波動時,仍能得到有效的最優(yōu)解,確定出最優(yōu)的投資策略;第二個模型則考慮了由于房地產(chǎn)市場不確定因素多、歷史數(shù)據(jù)不完善而導致的收益分布函數(shù)的不確定性,引入魯棒方法對收益分

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