C燃?xì)夤竟蓹?quán)多元化問題研究.pdf

1、在我國(guó)，城市公用事業(yè)一直由國(guó)家和城市財(cái)政投資興辦，從投資決策、資金籌集、施工建設(shè)到經(jīng)營(yíng)管理，均在部門內(nèi)封閉運(yùn)行，投資主體單一化的格局一直沒有根本改變，被稱這為“計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的最后堡壘”。我國(guó)城市化的快速發(fā)展客觀上要求市政公用行業(yè)在數(shù)量、質(zhì)量上均要保持較快的增長(zhǎng)速度，一方面，現(xiàn)行的管理體制不僅難以適應(yīng)公用事業(yè)發(fā)展速度的要求，另一方面，現(xiàn)有的很多公用事業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善,效率低下,已經(jīng)成為地方財(cái)政的巨大負(fù)擔(dān)。因此，激活民間投資，引入市場(chǎng)機(jī)制，改革城

2、市公用事業(yè)的投融資體制，拓寬資金來(lái)源渠道，改革投資、經(jīng)營(yíng)及管理方式具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　我國(guó)雖然確定了以特許經(jīng)營(yíng)為核心的市政公用事業(yè)市場(chǎng)化改革方向，但是對(duì)具體市場(chǎng)化模式卻沒有予以明確，而市場(chǎng)機(jī)制的逐步完善又以市場(chǎng)化模式的確定為基礎(chǔ)，目前公共民營(yíng)合作制即 PPP模式在國(guó)內(nèi)有效運(yùn)行的外部環(huán)境并不完全具備，改革的歷程艱辛而漫長(zhǎng)。本論文之目的在于，以 C燃?xì)夤就ㄟ^(guò)部分股權(quán)出讓的方式實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化為研究對(duì)象，探討公共民營(yíng)合作制的一種方

3、式及其核心問題，以期豐富我國(guó)公共民營(yíng)合作制的有效實(shí)現(xiàn)途徑，進(jìn)一步建立和完善公共民營(yíng)合作制，為我國(guó)市政公用事業(yè)的市場(chǎng)化改革提供借鑒。
　　本文共分四個(gè)部分，第一部分概述公共民營(yíng)合作制相關(guān)理論。介紹公共民營(yíng)合作制的涵義，包括其定義、合作各方的角色、采取 PPP的原因和優(yōu)勢(shì)；提出采用PPP應(yīng)注意的問題，包括法律環(huán)境、選擇PPP的條件，政府的有效監(jiān)管和實(shí)施中講求程序正義；介紹了公共民營(yíng)合作制在我國(guó)已被廣泛采用并進(jìn)行了創(chuàng)新。
　　第二

4、部分對(duì)C燃?xì)夤竟蓹?quán)多元化的背景進(jìn)行分析。主要從宏觀改革背景，行業(yè)發(fā)展背景和公司發(fā)展現(xiàn)狀三方面進(jìn)行分析。宏觀背景中針對(duì)我國(guó)公用事業(yè)現(xiàn)存的問題提出我國(guó)公用事業(yè)面臨市場(chǎng)化改革，并提出改革的核心內(nèi)容。行業(yè)層面對(duì)燃?xì)庑袠I(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、經(jīng)營(yíng)狀況、管理體制和發(fā)展機(jī)制進(jìn)行了分析。在微觀層面對(duì)C燃?xì)夤景l(fā)展現(xiàn)狀和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了總結(jié)，并具體提出C燃?xì)夤蓹?quán)多元化改革的動(dòng)因。
　　第三部份對(duì)C燃?xì)夤竟蓹?quán)轉(zhuǎn)讓的方案進(jìn)行設(shè)計(jì)，是本文的核心部份。在明確改革的

5、目標(biāo)和原則后，著重對(duì)引入戰(zhàn)略投資者的模式進(jìn)行了討論，確定了其目標(biāo)股權(quán)結(jié)構(gòu)，并對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行設(shè)計(jì)，確定以密封遞價(jià)的方式進(jìn)行股權(quán)拍賣。通過(guò)EBITDA倍數(shù)法和現(xiàn)金流折現(xiàn)兩種方法進(jìn)行估值，確定拍賣保留價(jià)。對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的監(jiān)管體系的建立進(jìn)行了討論，主要包含燃?xì)舛▋r(jià)、特許經(jīng)營(yíng)、設(shè)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)，建立監(jiān)管制度和公司治理架構(gòu)。
　　第四部份對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)化模式進(jìn)行探討。總結(jié)了方案實(shí)施過(guò)程，對(duì)效果進(jìn)行了總結(jié)評(píng)價(jià)，并針對(duì)C燃?xì)夤镜墓蓹?quán)轉(zhuǎn)讓模式提出