股權結構與公司績效——上市公司一股獨大現象的實證研究.pdf

1、目的:股權結構作為公司治理體系的產權基礎,它首先決定了公司的控制結構,進而決定了內部治理機構的構成和運作,并通過內部治理機構對整個公司治理的效率發(fā)生作用.國有股這個大股東的存在會對我們的公司治理以及績效會產生什么樣的影響呢?這就是該文試圖要回答的問題.該以1997年以前的滬深兩地上市的173個制造業(yè)企業(yè)1997年至2001年5年間的865個觀測值為樣本,通過實證分析,從股權集中度、股權制衡度和股權構成三個方面研究了公司治理中的股權結構對

2、公司業(yè)績的影響.該文建立的模型是以標準Coll-Douglas生產函數為基礎,并將靜態(tài)的生產函數加以變化使其能反應企業(yè)產出的持續(xù)變化,即企業(yè)價值長期的增長.該文的研究發(fā)現,一定程度的股權集中對換公司的治理和業(yè)績都是有好處的.而中國上市場公司的第一大股東以國有股為主,且比例偏高,超出了適宜的股權集中程度.此外,第一大股東行為及其對公司績效的影響依賴于其所持有的股權比例,同時,第一大股東的所有權性質的不同,對企業(yè)業(yè)績的影響也是不同的:國有股