國有企業(yè)改制中國有資產(chǎn)退出模式的選擇.pdf

1、國有資產(chǎn)退出問題是國有資產(chǎn)合理流動的核心內(nèi)容之一，即經(jīng)營性國有資產(chǎn)從一般性競爭領(lǐng)域有秩序地退出，再投入到關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。從其退出領(lǐng)域來看，國有資產(chǎn)退出存在層次性，主要有兩種層次，其一是國有資產(chǎn)的行業(yè)以及控制力層次，其二是國有資產(chǎn)的質(zhì)量層次。國有資產(chǎn)的退出是發(fā)揮非公有制經(jīng)濟效率優(yōu)勢的需要，是國有資產(chǎn)合理布局的需要，是提高國有企業(yè)效率的需要，因此退出是十分必要的。 國有企業(yè)的本質(zhì)屬性是政企不分。從產(chǎn)權(quán)

2、角度看，政企關(guān)系體現(xiàn)的是一種特殊的資產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)之間的關(guān)系。國有企業(yè)是一種特殊的企業(yè)組織，是行政與經(jīng)濟組織的統(tǒng)一，同時肩負著企業(yè)的經(jīng)濟職能和政府的行政職能。國有企業(yè)的功能定位不是經(jīng)濟目標，而是社會政治目標。國有資產(chǎn)具有經(jīng)濟和社會兩種職能，在我國現(xiàn)階段，國有資產(chǎn)將繼續(xù)保持經(jīng)濟職能，而把實現(xiàn)其社會職能當作未來調(diào)整和發(fā)展的一個期待目標。 由于市場環(huán)境的不同，中國的MBO有別于市場經(jīng)濟發(fā)達國家，前期的MBO由于操作程序不規(guī)范，導(dǎo)致了

3、一些國有資產(chǎn)的流失，政策調(diào)整后，MBO對大型國有企業(yè)不適用，只適用于中小型企業(yè)，但在實施中也應(yīng)規(guī)范操作。外資并購為國有企業(yè)改革提供了雄厚的資本和公司治理結(jié)構(gòu)，是一種操作性較強的國有資產(chǎn)退出方式，并將隨著我國改革開放的不斷深入占有越來越來重要的地位。產(chǎn)權(quán)交易市場模式由于其具有發(fā)現(xiàn)價格，保障交易公開公平公正的特點，與證券市場退出模式一樣具有很高的市場化程度，且具有現(xiàn)實可操作性，是目前國有資產(chǎn)退出的主渠道。證券市場退出模式是所有退出模式中，市

4、場化程度最高、最能夠真實反映市場價格的一種國有資產(chǎn)退出模式，但由于我國證券市場股權(quán)分置現(xiàn)象的存在，現(xiàn)階段不具有現(xiàn)實可操作性，是未來國有資產(chǎn)退出的主渠道之一。 國有資產(chǎn)合理退出模式的選擇，應(yīng)該根據(jù)我國經(jīng)濟和社會發(fā)展的情況，根據(jù)不同地區(qū)不同國有企業(yè)個體的實際情況，分階段、分層次、各種退出模式交替或同時運用，形成一個國有資產(chǎn)合理退出的多種模式并存的綜合體系。我認為，在這個體系中，在現(xiàn)階段，由于我國市場經(jīng)濟機制不完善，證券市場股權(quán)分置現(xiàn)

5、象的存在，導(dǎo)致了市場化程度最高、最能夠真實反映市場供求關(guān)系所決定的市場價格的證券市場退出模式不能發(fā)揮應(yīng)有的作用，在國有資產(chǎn)退出過程中處于邊緣化狀態(tài)，只能起到一定的作用；產(chǎn)權(quán)交易市場退出模式由于其具有發(fā)現(xiàn)價格，保障交易公開公平公正的特點，與證券市場退出模式一樣具有很高的市場化程度，且具有現(xiàn)實可操作性，而且為其他退出模式提供了交易操作的平臺，所以居于這個體系的中心位置；外資并購模式、民營化模式(MBO只是民營化的一種特殊形式)和產(chǎn)業(yè)投資基金