金融創(chuàng)新環(huán)境下貨幣政策中介目標(biāo)選取的研究.pdf

1、傳統(tǒng)的貨幣政策中介目標(biāo)主要是在利率和貨幣供給量之間進(jìn)行選擇,但是20世紀(jì)70年代末不斷發(fā)展起來的金融創(chuàng)新、金融自由化趨勢改變了傳統(tǒng)貨幣政策中介目標(biāo)的相關(guān)性、可控性和可測性,使得各國貨幣當(dāng)局紛紛尋找適合本國國情的其它經(jīng)濟(jì)變量,因此,20世紀(jì)90年代各國的貨幣政策中介目標(biāo)顯現(xiàn)出了多樣性的特點(diǎn).本文對加權(quán)統(tǒng)計(jì)的貨幣量、利率、通貨膨脹、匯率、價(jià)格水平作為貨幣政策中介目標(biāo)的理論逐一作了分析,結(jié)論是通貨膨脹目標(biāo)是貨幣政策中介目標(biāo)的一般形式,而其它中

2、介目標(biāo)只是在某種環(huán)境下的特殊形式.因此,對于發(fā)達(dá)的金融市場來說通貨膨脹目標(biāo)策略最具生命力.本文指出美國的貨幣政策實(shí)質(zhì)是通貨膨脹目標(biāo)策略(而非一般理論所說的利率目標(biāo)策略),其監(jiān)控多個(gè)中介指標(biāo)以獲得通貨膨脹目標(biāo)策略中對通貨膨脹預(yù)測的評估,這實(shí)際上就是以通貨膨脹預(yù)測為中介目標(biāo)的政策策略.目前我國受到金融創(chuàng)新的沖擊較少,通過實(shí)證分析表明貨幣供給量作為我國的貨幣政策中介目標(biāo)基本可行,但是從長期來看,我國必然面臨西方國家現(xiàn)在的境遇,因此及早地為今后