我國國債利率期限結(jié)構(gòu)及利率風險管理研究.pdf

1、隨著中國債券市場的發(fā)展以及利率市場化的改革，將形成有市場代表性的基準利率。研究國債的利率期限結(jié)構(gòu)，為資金市場提供具有普遍參考價值的利率，從而為市場上的各種利率產(chǎn)品進行定價以及進行風險管理，是當前的重要研究課題。因此選擇國債即期利率作為本文利率期限結(jié)構(gòu)的研究對象，對現(xiàn)有國債市場即期利率的變化規(guī)律進行研究，有助于探索和建立適合中國國債的浮動利率和基準利率機制。美國等西方發(fā)達國家的金融經(jīng)濟學(xué)家已對各自國家的市場利率作了大量的研究，尤其在即期利

2、率的數(shù)學(xué)模型方面，更是成果累累。本文分兩大部分進行了分析，一部分是利率的期限結(jié)構(gòu)分析，選擇合適的方法對國債利率期限結(jié)構(gòu)進行擬合。在此基礎(chǔ)之上，對利率的變動進行主成分分析，研究利率曲線的主要變動形式。另一部分是利率風險的防范與管理對策。本文針對利率收益率曲線平行且小幅度振動和利率收益率曲線非平行且大幅振動的兩種情況，探討了利率風險的免疫方法。此外，考慮到持續(xù)期和凸度對于度量利率風險的重要性，還對當利率收益率曲線發(fā)生位移及斜度和曲度發(fā)生變化