銀行資金參與證券市場(chǎng)機(jī)制研究.pdf

1、銀行資金與證券市場(chǎng)資金之間建立有序互動(dòng)的渠道是證券市場(chǎng)成長(zhǎng)到一定規(guī)模之后的客觀要求.但是我國(guó)證券市場(chǎng)基本處于一個(gè)相對(duì)封閉的環(huán)境中,銀行資金與證券市場(chǎng)資金之間缺乏合理、規(guī)范化的溝通渠道,造成銀行資金相對(duì)過(guò)剩與證券市場(chǎng)資金供給不足的矛盾,使社會(huì)資金陷入整體流動(dòng)性不足的窘境.雖然監(jiān)管當(dāng)局也不斷推出舉措,但是這些措施不是門檻過(guò)高,就是期限較短,限制條件嚴(yán)格,溝通銀行與證券市場(chǎng)間資金的效果十分有限.鑒于此,本文以資金為研究的主線,從考察我國(guó)銀行資

2、金參與證券市場(chǎng)的制度變遷與路徑依賴入手,揭示了銀行資金參與證券市場(chǎng)主要依賴于信用拆借、債券融資(包括債券回購(gòu)和發(fā)行金融債券)及貸款(包括信用貸款和質(zhì)押貸款)三種金融工具;然后運(yùn)用趨勢(shì)分析和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法,對(duì)我國(guó)銀行資金參與證券市場(chǎng)的機(jī)制展開(kāi)互動(dòng)性檢驗(yàn),得出信用拆借是銀行資金間接參與證券一級(jí)市場(chǎng)的主要路徑,貸款是銀行資金間接參與證券二級(jí)市場(chǎng)的重要路徑,但貸款路徑多具違規(guī)性質(zhì)的結(jié)論;又進(jìn)一步比較了國(guó)外銀行資金參與證券市場(chǎng)的狀況,發(fā)現(xiàn)大多數(shù)