證券市場羊群行為研究.pdf

1、羊群行為已經(jīng)成為證券市場建設(shè)中人們越來越關(guān)注的問題。羊群行為影響了市場的效率。因此有必要對羊群行為進(jìn)行理論和實(shí)證研究，完善市場機(jī)制以避免羊群行為帶來的負(fù)面影響，其根本目的就是促進(jìn)市場的效率性。本文圍繞這一問題展開，全文可以分為以下三部分： 第一部分是對現(xiàn)有的證券市場羊群行為研究的綜述。界定了羊群行為的含義，闡明了與羊群行為相關(guān)的幾個(gè)概念：“故意羊群行為”、“虛假羊群行為”、“理性羊群行為”、“非理性羊群行為”之后，詳細(xì)地從各個(gè)角

2、度剖析了其成因和市場效應(yīng)，然后對其理論研究，尤其是三個(gè)經(jīng)典模型和實(shí)證研究按研究方向做一定歸納分類的基礎(chǔ)上進(jìn)行了一個(gè)比較系統(tǒng)的總結(jié)介紹。同時(shí)又將羊群行為放在行為金融學(xué)這一更廣闊的平臺(tái)中進(jìn)行理解和思考。 第二部分是對我國證券市場羊群行為的研究，是本文的關(guān)鍵部分以及創(chuàng)新點(diǎn)所在。首先采用一個(gè)不完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型對我國證券市場羊群行為的形成機(jī)制進(jìn)行了理論分析，隨后對證券投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者用“羊群行為度”指標(biāo)以及采用基于交易量的整