證券市場(chǎng)流動(dòng)性衡量方法研究.pdf

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文證券市場(chǎng)流動(dòng)性衡量方法研究姓名：葉樊妮申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：統(tǒng)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：徐浪20030401笫一部分為對(duì)證券市場(chǎng)流動(dòng)性的再認(rèn)識(shí)。從證券市場(chǎng)流動(dòng)性的內(nèi)涵來看，包挺三個(gè)方藹的主要沲容：一、交爨的即時(shí)性：二、交易成本的大小、三、執(zhí)行交易對(duì)價(jià)格的影響。一個(gè)流動(dòng)性強(qiáng)的市場(chǎng)，市場(chǎng)參麓者斃夠以較低懿交荔殘本鼯時(shí)羹盤，或者說在其露要辯瑟霹完成一筆交易，始且該鑲交易不會(huì)引起市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)。對(duì)予誕券索場(chǎng)流動(dòng)性數(shù)及流動(dòng)穗衡量

2、方法酶研究吳有重要耱霪論意義和實(shí)踐意義。研究證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，不僅有利予證券市場(chǎng)本身的發(fā)展和完善，而且對(duì)于加強(qiáng)上市公司外部治理和改善宏觀經(jīng)濟(jì)管理郝有重要意義。流動(dòng)憔衡量方法的研究則是流動(dòng)性研究的基礎(chǔ)，由于中國(guó)證券市場(chǎng)島西方發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)存在差異，因此，在對(duì)中國(guó)證券’舞場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)行測(cè)度時(shí)，必須針對(duì)中鐾證券商場(chǎng)特征：進(jìn)行選擇。第二部分為曝內(nèi)夕證券市場(chǎng)流動(dòng)性衡量方法綜述。本部分根據(jù)第一部勢(shì)黠奄場(chǎng)流動(dòng)縫蠢涵的爨定，按照衡量方法蠹冬苓圈鐫重點(diǎn)，

3、對(duì)雷內(nèi)外已有的證券市場(chǎng)流動(dòng)性衡避方法進(jìn)行了分類綜述。第一類為戳交易的鼯時(shí)毪為基硝的衡量方法。該類方法是敏時(shí)閣方顢對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行衡量，將完成交易所需要的時(shí)間長(zhǎng)短作為衡量流動(dòng)性大小的指標(biāo)。在證券市場(chǎng)中，交易完成所需的時(shí)闖越短，則流動(dòng)性越贏。完成交易掰器的時(shí)閱可贏接出委托存續(xù)時(shí)間，交易間隔時(shí)間衡量，也可間接由委托成交概率，或特定時(shí)間肉的交易次數(shù)簿方式進(jìn)行餐蹩。戴終，鼓交暴完成的時(shí)閥差異德茭瓿會(huì)成本也是一種交易即時(shí)性方面的衡量方法。總的來說，以交

4、易即時(shí)性為基礎(chǔ)的衡擐方法較易理解，僵大都存在實(shí)際滾料取褥不荔瓣潤(rùn)題。第二類為以交易成本為基礎(chǔ)的流動(dòng)性衡最方法。在這類方法中，最主要的燕璦掇價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中買賣價(jià)蒺為基礎(chǔ)的衡薰方法，包括鎣本買賣價(jià)差、各種修正價(jià)麓以及綜合成本衡量方法等。價(jià)羞越大，說驤立即成交成本越離，市場(chǎng)流動(dòng)性越低。但是該類方法往往受薊市場(chǎng)價(jià)格形成方式和有效性假設(shè)的限镥4，在委托驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)和有效性假設(shè)不成艇的市場(chǎng)能否_陂用還需要進(jìn)一步的考察。第三類是滋交易對(duì)商場(chǎng)價(jià)格的影嚷必基