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文檔簡介
1、隨著融資融券交易日益發(fā)展，融資融券交易對于我國證券市場的影響程度也越來越強。因此研究融資融券交易對于我國證券市場流動性的影響有著重要的現(xiàn)實意義。但國內(nèi)外對于此課題的研究并沒有得到一致的結(jié)果。
本文基于Markus K. Brunnermeier及Lasse Heje Pedersen的關(guān)于資金流動性與市場流動性之間的作用機理，研究融資融券交易對于我國證券市場的影響。本文從市場整體及個股兩個層面進行研究。選取2014年4月至20
2、15年3月間滬深兩市融資買入額、融券賣出額、滬深300指數(shù)數(shù)據(jù)，運用最小二乘法進行回歸分析，并以格蘭杰因果檢驗研究融資交易、融券交易與市場流動性的因果關(guān)系。研究表明，融資交易、融券交易均與市場流動性正相關(guān)。融資交易對于流動性的影響強于融券交易。且融資交易、融券交易與流動性存在單向因果關(guān)系，融資交易、融券交易是流動性的格蘭杰原因。對于個股則運用雙重差分模型進行研究，將中證500指數(shù)中的標的證券作為處理組，中證500指數(shù)中的非標的證券作為對
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