不對稱信息條件下我國上市公司的融資行為研究及其效率評價.pdf

1、上市公司的融資行為及由此產(chǎn)生的融資效率問題是建立規(guī)范的證券市場的一個重要方面.在中國股票資本市場相關(guān)假設的基礎上,該文通過建立上市公司和投資者的三階段博弈模型.對中國上市公司融資行為和融資效率進行了研究,從不對稱信息的角度揭示中國上市公司的股權(quán)融資偏好及其成因,以及融資效率分析評價的方法,并提出規(guī)范中國上市公司融資行為的政策建議.首先,該文從不對稱信息的角度利用三階段博弈模型對上市公司的融資行為進行分析,得出在中國資本市場半強式有效情況

2、下上市公司股權(quán)融資的均衡結(jié)果.討論了其它融資渠道、道德風險、政府參與等對博弈模型均衡結(jié)果的影響,發(fā)現(xiàn)它們不利于資本市場的資源配置.其次,該文結(jié)合中國的實際情況,分析了中國上市公司融資行為的總體特征及其成因,發(fā)現(xiàn)不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)、其它融資渠道(主要是債券市場)受限制、股權(quán)融資相對成本低以及投資理念不成熟是導致中國上市公司融資行為的主要原因.然后,該文摒棄了單純從財務指標考察融資效率的實證方法,通過選取較為科學的因素集,利用模糊綜合評價分析