我國(guó)高技術(shù)上市公司股權(quán)治理效應(yīng)研究.pdf

1、華中科技大學(xué)博士學(xué)位論文我國(guó)高技術(shù)上市公司股權(quán)治理效應(yīng)研究姓名：王曦申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：博士專業(yè)：管理科學(xué)與工程指導(dǎo)教師：張子剛齊歡20030101效發(fā)生作用的過(guò)程，并建立了較符合現(xiàn)實(shí)狀況的完全信息靜態(tài)博弈模型。本文認(rèn)為國(guó)有股不能與低效、劣質(zhì)劃等號(hào)，在我國(guó)現(xiàn)階段高技術(shù)上市公司的生存發(fā)展中，國(guó)有股的作用必不可少。并首次提出類機(jī)構(gòu)投資者的概念，認(rèn)為應(yīng)在充分發(fā)揮國(guó)有股長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性的特征的同時(shí)，消除國(guó)有股的“一股獨(dú)大”，從制度上加以規(guī)范使其成為類機(jī)

2、構(gòu)投資者。提出我國(guó)高技術(shù)上市公司現(xiàn)階段合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)該是若干個(gè)機(jī)構(gòu)投資者和類機(jī)構(gòu)投資者作為大股東、相互間又有一定制衡的；股權(quán)較為集中的；國(guó)有股以一個(gè)類機(jī)構(gòu)投資者身份退居附屬地位的新型的股權(quán)結(jié)構(gòu)。同時(shí)在外部市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性、功能性和流動(dòng)性改造與政府角色正確定位基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)外部環(huán)境的優(yōu)化改造，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)軌模式下上市公司內(nèi)部治理與外部治理有機(jī)結(jié)合基礎(chǔ)上的公司治理優(yōu)化，最終實(shí)現(xiàn)高技術(shù)上市公司治理效率的提高。采用回歸分析的方法，對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)弓公司治理效率

3、進(jìn)行了實(shí)證研究。研究表明，不同類型的股東在公司治理中發(fā)揮的作tI=j是叫犬態(tài)依存”的，即在不同的行業(yè)中，股東參與公司治理的動(dòng)機(jī)和特征有所差異。我國(guó)高技術(shù)企業(yè)的特殊性決定了中國(guó)高技術(shù)上市公司的國(guó)有股股東有其存在的必然性和有效性，實(shí)證結(jié)果表明，國(guó)有股比例與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系不甚顯著，但近年來(lái)有正向顯著的趨勢(shì)。法人股股東只要擁有足夠的股份，他們?cè)诒O(jiān)督和控制公司管理層、改善公司業(yè)績(jī)方面就能起到積極的作用。另外也應(yīng)充分發(fā)揮社會(huì)公眾股股東參與公司治理的

4、積極性。通過(guò)對(duì)股權(quán)集中度的回歸分析，本文計(jì)算出最優(yōu)股權(quán)集巾度的合理區(qū)間。認(rèn)為股權(quán)在一定程度上的集中是有必要的；同時(shí)，減小股東持股比例之間的差距有利于公司治理效率的提高。并且通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)了相對(duì)集1I的股權(quán)結(jié)構(gòu)是促進(jìn)公司治理效率提高的最有效的股權(quán)模式。在對(duì)策研究部分，本文針對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)高技求上市公司股權(quán)治理效應(yīng)不合理的問(wèn)題，提出當(dāng)前優(yōu)化我國(guó)高技術(shù)上市公司股權(quán)治理效應(yīng)的對(duì)策建議。主要有以下幾個(gè)方面：政府角色再定位、國(guó)有股減持、積極培育機(jī)構(gòu)投資