財務(wù)秘訣

1、一）利潤表秘籍1、市銷率：相對于市盈率來說，該指標(biāo)是上市公司股票市值跟該公司銷售收入的比率。有私募做過一個跟蹤模型，研究了上市公司市盈率和市銷率對股價波動的關(guān)系影響，而市銷率比市盈率還可靠。根據(jù)國外統(tǒng)計，通常情況下市銷率等于1是最合適的。而在這個指標(biāo)里，銷售收入是最重要的，如果一個企業(yè)銷售收入不斷增長而利潤沒有增長，這個企業(yè)的價值就要重估了。一般情況下，企業(yè)都是先出現(xiàn)收入的改進，后出現(xiàn)利潤的增長，所以收入比利潤更真實、市銷率比市盈率更有

2、效、收入比利潤更快反映企業(yè)狀況。（這個觀點我（這個觀點我有不同意見，因為對企業(yè)和審計機構(gòu)來說，幫助企業(yè)提前確認銷售收入甚至虛構(gòu)銷售收入有不同意見，因為對企業(yè)和審計機構(gòu)來說，幫助企業(yè)提前確認銷售收入甚至虛構(gòu)銷售收入并不是很難的事情；如果能排除公司作假行為，其模型結(jié)論可能可以成立）并不是很難的事情；如果能排除公司作假行為，其模型結(jié)論可能可以成立）。2、毛利率:就是銷售毛利潤除銷售收入。要跟蹤毛利率的變化，要看歷史上的情況，毛利率過高的現(xiàn)象不

3、會持續(xù)（壟斷行業(yè)例外壟斷行業(yè)例外），過低的現(xiàn)象也不會持續(xù)。所以，如果一個企業(yè)在毛利率很低的情況下有穩(wěn)定的業(yè)績，一旦價格上漲，利潤的增加會非常明顯。反過來，如果毛利率過高，企業(yè)業(yè)績已經(jīng)穩(wěn)定，毛利率平穩(wěn)的行業(yè)將受到投資者的追捧。3、三費操縱：所謂三費，即銷售費用、管理費用和財務(wù)費用（三費也可稱為期間費用三費也可稱為期間費用），從理論上來說，銷售費用很難操縱，而管理費用可操縱的貓膩最多，管理費用中最可以操縱的就是“計提”。譬如有的公司計提綠化

4、費、福利費，有的公司計提壞賬損失，有的公司計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，這一切，都會列入管理費用。所以，其中貓膩很多。而這些計提，多數(shù)不影響交稅。這些都是上市公司弄虛作假、隱瞞利潤的手段。另外，從已公布年報的公司來看，譬如地產(chǎn)公司的計提，鋼鐵公司的計提等。當(dāng)然，如果反過來，也可以成為故意增加利潤的手段。比方說，鋼鐵公司的資產(chǎn)減值，計提壞賬了。但如果某段時間后這塊資產(chǎn)突然值錢，公司沖回這筆計提費用，那當(dāng)期利潤也會大幅度增加。另外，折舊也是操縱利潤的手

5、法?？傊椯M用變化無窮，一家好企業(yè)，一般會保持三項費用的相對穩(wěn)定。正常的企業(yè)，三項費用與銷售收入成正比而且比例會低一些（表述不清楚！應(yīng)該是期間費（表述不清楚！應(yīng)該是期間費用與銷售收入成正比變化并保持合理遞增速度）用與銷售收入成正比變化并保持合理遞增速度）。企業(yè)在擴張的同時，三項費用沒有同步增加，就是企業(yè)挖潛的結(jié)果，這樣的企業(yè)才有價值。4、終級凈利潤（這是作者杜撰的詞，會計學(xué)里面沒有的）（這是作者杜撰的詞，會計學(xué)里面沒有的）：主營業(yè)務(wù)

6、收入減去主營業(yè)務(wù)成本，得出主營業(yè)務(wù)利潤。主營業(yè)務(wù)利潤減去三費，得出營業(yè)利潤。營業(yè)利潤加減其他收入再加減投資收益，得出稅前利潤。稅前利潤再減去所得稅，得出凈利潤。凈利潤減去少數(shù)股東權(quán)益就是歸屬于母公司的終極凈利潤（這個指標(biāo)再加上期初可分配利潤余額后，才（這個指標(biāo)再加上期初可分配利潤余額后，才是終極滴～～～期末公司可分配利潤余額）是終極滴～～～期末公司可分配利潤余額）。（二）資產(chǎn)負債表秘籍資產(chǎn)負債表就是關(guān)于資產(chǎn)與負債的表，包括兩大部分，第一

7、部分是資產(chǎn)，第二部分是負債。其中，資產(chǎn)分流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)，負債也分流動負債和非流動負債。在資產(chǎn)負債表中有六個指標(biāo)需要關(guān)注。1、資產(chǎn)負債率：是總負債除以總資產(chǎn)。通常情況下，企業(yè)的資產(chǎn)負債率不能過高（也不（也不可以過低?。┛梢赃^低?。话阋?0%（實踐中，我們一般以（實踐中，我們一般以50%70%為限，如果高于為限，如果高于100%就要警惕了）就要警惕了）左右比較合適。就是說，企業(yè)的凈資產(chǎn)是1億元，那么，它同時有1億元對外的負債，相當(dāng)

8、于運用2億元資產(chǎn)。當(dāng)然，這應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的不同情況來確定。2、凈資產(chǎn)收益率：就是凈利潤與凈資產(chǎn)的比值，它反映了一個企業(yè)運用凈資產(chǎn)賺錢的能力。凈資產(chǎn)收益率必須大于銀行貸款利率至少二成以上（廢話！）（廢話?。?。不過該私募建議關(guān)注總資產(chǎn)收益率，就是凈利潤除以總資產(chǎn)的值，它更準(zhǔn)確地反映了企業(yè)運用全部資產(chǎn)的能力。如果凈資產(chǎn)收益率超過銀行同期貸款的利率，那么，舉債對它就肯定是有利的。另外，有大部分投資者習(xí)慣于查閱公司的每股收益、凈利潤增長率、每股凈資

9、產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率等少數(shù)指標(biāo)，對財務(wù)報表不做深入研究。實際上，如果公司有粉飾報表的動機，這些指標(biāo)都很可能被操縱。為更好地判斷公司狀況，投資者可采取以下幾種報表分析方法：一是表間分析法。即對公司財務(wù)報表之間的關(guān)聯(lián)項目進行綜合衡量，關(guān)注是否存在不合理的疑點，以了解企業(yè)真實的盈利質(zhì)量和資產(chǎn)質(zhì)量，防止單張報表的誤導(dǎo)。二是財務(wù)比率分析法。對公司財務(wù)報表同一會計期內(nèi)相關(guān)項目相互比較，計算比率，判斷其償債能力、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營效率、盈利能力等情況。三是期