中國證券市場制度績效研究—基于比較分析和制度變遷的一個解釋.pdf

1、浙江大學(xué)博士學(xué)位論文中國證券市場制度績效研究—基于比較分析和制度變遷的一個解釋姓名：李慶峰申請學(xué)位級別：博士專業(yè)：管理學(xué)(農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理)指導(dǎo)教師：楊義群20030401浙江大學(xué)博士學(xué)位論文中國證券市場制度績效研究結(jié)構(gòu)框架，從公司治理效率的角度給出了上市公司效益滑坡的一個解釋。接下來的第五章則進(jìn)一步探討了制度改革及相應(yīng)績效閻題，包括國有股減持、B股市場開放、發(fā)行定價市場化改革以及管理層收購等熱點話題，盡管沒有面面俱到，但在三、四兩章建立起

2、來的分析框架的基礎(chǔ)上，我們開始觸及到制度安排中另一個十分敏感的話題，即如何處理公平與效率的關(guān)系的問題。第四部分(第六、七章)水到渠成地過渡到了論文的實證研究階段，這部分既是對證券市場績效結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步的豐富和補充，也是對理論分析成果的進(jìn)一步驗證。第六章側(cè)重于市場有效性的檢驗，從空間上說涵蓋A股、B股和H股幾個不同的市場，從時間上說則考慮到了制度和市場的動態(tài)發(fā)展與變遷，從方法上說采取了乘積模型這一有效的非線性檢驗手段，從指標(biāo)上說則綜合了能反

3、映市場不同特征的檢驗統(tǒng)計量，力爭能勾畫出市場有效性的全貌。第七章重點討論了財富效應(yīng)和托賓q效應(yīng)，在對股市吸納資金估算的基礎(chǔ)上，本文參考M2新統(tǒng)計口徑的思想對M2作了測算，估算了總擠出效應(yīng)，然后通過實證回答了股市和消費、投資之間的關(guān)系，勾勒了股票市場通過擠出效應(yīng)影響通貨緊縮的機理與路徑。第五部分(第八章)是理論的進(jìn)一步升華。通過對解放初期的“重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略”和“證券市場發(fā)展戰(zhàn)略”八個方面的對比，我們發(fā)現(xiàn)兩者竟是如此的相似。進(jìn)一步結(jié)合發(fā)

4、展中國家普遍的“金融抑制”戰(zhàn)略，我們得出證券市場過去的發(fā)展某種程度上是一種“證券抑制”戰(zhàn)略；這一部分還從國家的角度對利益的分配作了政治經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，有關(guān)結(jié)果充分說明國家是最大的租金爭奪者。第六部分(第九章)是結(jié)論和建議部分。首先對上市公司的微觀經(jīng)營績效問題作了評析，重新認(rèn)識了我國股市的發(fā)展規(guī)模問題，給出了修正的計算方法和結(jié)果；然后，對證券市場績效作了～個簡單的理論總結(jié)，分析了證券市場的績效傳遞機制：最后，在對產(chǎn)權(quán)論和超產(chǎn)權(quán)論總結(jié)評價的基礎(chǔ)