基于剩余收益模型的房地產(chǎn)公司股權(quán)價(jià)值的實(shí)證研究.pdf

1、近幾年來,隨著股票市場(chǎng)的持續(xù)走高和房?jī)r(jià)快速上升,資產(chǎn)價(jià)格的泡沫已經(jīng)開始顯現(xiàn)并快速膨脹,研究資產(chǎn)價(jià)格泡沫的形成機(jī)理和測(cè)度方法有著重大的理論與實(shí)際意義,其中,對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)股權(quán)價(jià)值問題進(jìn)行分析更顯重要與緊迫。
　　 剩余收益模型使用公司權(quán)益的賬面價(jià)值和預(yù)期剩余收益的現(xiàn)值來表示公司的內(nèi)在價(jià)值。所謂剩余收益是指公司的凈利潤(rùn)與股東所要求的報(bào)酬之差。相對(duì)其他的估值模型,該模型具有一定的應(yīng)用優(yōu)勢(shì),也成為近些年來較為流行的研究課題并在應(yīng)用上取得了

2、一些成功。本文應(yīng)用剩余收益模型對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)上市公司股票投資價(jià)值進(jìn)行估值進(jìn)而指導(dǎo)投資者的投資行為。
　　 本文論述了剩余收益模型的基本理論,并對(duì)其他三種主流的股票投資價(jià)值評(píng)估模型進(jìn)行對(duì)比,從而分析股票投資價(jià)值評(píng)估理論的特點(diǎn)和缺陷。同時(shí)通過對(duì)四種估值模型的比較,確定剩余收益模型模型是對(duì)我國(guó)股票價(jià)值估價(jià)的最優(yōu)模型。
　　 本文基于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)所確定的行業(yè)分類,對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)上市公司2005-2009年的會(huì)計(jì)收益、凈資產(chǎn)和其他會(huì)計(jì)

3、數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)研究,揭示了上市公司的會(huì)計(jì)收益、與會(huì)計(jì)收益相關(guān)的會(huì)計(jì)信息以及凈資產(chǎn)和股票價(jià)格與投資價(jià)值的關(guān)系。
　　 在對(duì)剩余收益模型和股票投資價(jià)值理論深入研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況,對(duì)模型進(jìn)行一定的改進(jìn),從而獲得一個(gè)更為合理和便于操作的模型。并運(yùn)用改進(jìn)后的剩余收益模型對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的房地產(chǎn)行業(yè)股票投資價(jià)值進(jìn)行實(shí)證研究。在此基礎(chǔ)上,比較股票價(jià)格與投資價(jià)值,測(cè)定泡沫度并進(jìn)一步分析股票價(jià)格與投資價(jià)值背離的原因,分析當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)