基于剩余收益估值模型的企業(yè)價(jià)值實(shí)證研究.pdf

1、剩余收益估值模型理論的發(fā)展使得人們?cè)诶脮?huì)計(jì)信息進(jìn)行估值時(shí)具有完善的理論基礎(chǔ)，并且在很大程度上減少了預(yù)測(cè)的主觀(guān)行為。
　　首先，本文對(duì)Ohlson1995和Feltham-Ohlson1995模型—的核心假設(shè)，即線(xiàn)性信息動(dòng)態(tài)化假設(shè)進(jìn)行了實(shí)證研究。利用這兩個(gè)理論模型，共四種檢驗(yàn)形式，兩種不同股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，采用136家上市公司的年度時(shí)間序列數(shù)據(jù)為樣本分別對(duì)理論模型參數(shù)，即信息動(dòng)態(tài)化進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)論發(fā)現(xiàn)，Ohlson1995模型

2、檢驗(yàn)通過(guò)的樣本數(shù)量多于Feltham-Ohlson1995模型。在不考慮其他信息情況下，Ohlson1995模型的剩余收益持續(xù)性參數(shù)平均數(shù)為0.5；考慮以常數(shù)替代其他信息時(shí)，剩余收益持續(xù)性參數(shù)平均數(shù)為0.3。參數(shù)數(shù)值表明，這個(gè)136家檢驗(yàn)樣本平均數(shù)結(jié)果是支持Ohlson1995模型的信息動(dòng)態(tài)化假設(shè)。對(duì)于Feltham-Ohlson1995模型，其檢驗(yàn)結(jié)果顯示，剩余收益持續(xù)性參數(shù)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈資產(chǎn)影響剩余收益參數(shù)平均數(shù)均符合假設(shè)要求。