美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出路徑影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、本文主要是研究美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資在退出路徑選擇與其影響因素之間的關(guān)系，借助ThomsonReuters公司提供的ThomsonONE.com在線數(shù)據(jù)庫(kù)，整理了從2000年到2007年風(fēng)險(xiǎn)投資退出項(xiàng)目的相關(guān)數(shù)據(jù)和信息，結(jié)合美國(guó)普華永道(PricewaterhouseCoopers)和美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)(NationalVentureCapitalAssociation)聯(lián)合發(fā)布的各年度報(bào)告構(gòu)成研究樣本，圍繞風(fēng)險(xiǎn)投資的公開發(fā)行、并購(gòu)和清算三種退出渠

2、道展開，構(gòu)建各種影響因素變量，使用Logistic回歸模型得到退出途徑與影響因素之間的分布關(guān)系。
　　 經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)波動(dòng)在一定程度上增加了風(fēng)險(xiǎn)投資選擇公開發(fā)行方式退出的概率，風(fēng)險(xiǎn)投資家預(yù)期退出時(shí)間處于市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)區(qū)時(shí)，會(huì)主動(dòng)調(diào)整退出渠道通過公開發(fā)行獲得更大的利潤(rùn)空間。其次，處于高科技行業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資密集區(qū)的企業(yè)實(shí)現(xiàn)公開發(fā)行和并購(gòu)?fù)顺龅母怕瘦^大，高成長(zhǎng)性和資源共享便利，有利于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在最短時(shí)間內(nèi)成功退出。風(fēng)險(xiǎn)投資的階段越接